>> 銅冠金源期貨-鋅周報：鋅價橫盤震蕩，等待宏觀指引-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鋅主力反彈受阻后重回二萬一線震蕩。宏觀面看，美國數(shù)據(jù)喜憂參半，市場基本消化了美聯(lián)儲7月加息25BP預(yù)期，但9月是否進(jìn)一步加息出現(xiàn)分歧。同時，英國通脹超預(yù)期下滑，歐元區(qū)通脹終值符合預(yù)期，加息壓力減弱，助推美元反彈，金屬壓力邊際小增。國內(nèi)二季度經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，近期小幅度政策刺激不斷，市場等待更多重量級政策出臺。
基本面看，LME連續(xù)兩日大幅交倉，庫存增至9萬噸上方，且LME0-3現(xiàn)貨維持貼水，顯示海外需求的弱預(yù)期。國內(nèi)看，6月鋅礦及精煉鋅進(jìn)口量環(huán)比增幅均較大，煉廠原料維持寬裕，且鋅價反彈后利潤修復(fù)，除了常規(guī)檢修外暫無主動縮減產(chǎn)量驅(qū)動，疊加低價進(jìn)口鋅沖擊，供應(yīng)端維持偏寬松。需求端來看，華南地區(qū)臺風(fēng)影響企業(yè)生產(chǎn)，鍍鋅及壓鑄鋅合金企業(yè)開工率均環(huán)比小降，氧化鋅企業(yè)生產(chǎn)維持平穩(wěn)，總的看需求尚未出現(xiàn)明顯低于季節(jié)性的表現(xiàn)，韌性尚存，淡季累庫程度也較小。
整體來看，內(nèi)外宏觀表現(xiàn)分化，市場情緒未形成共振，對商品缺乏方向指引。產(chǎn)業(yè)端看，維持供需偏寬松，需求側(cè)在現(xiàn)實及預(yù)期間不斷搖擺，短期跟隨宏觀情緒震蕩運(yùn)行。本周迎來美聯(lián)儲利率會議及國內(nèi)政治局會議，等待宏觀及需求預(yù)期邊際變化驅(qū)動。
策略建議：觀望
風(fēng)險因素：刺激政策超預(yù)期加碼，產(chǎn)業(yè)鏈上游減產(chǎn)
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