>> 中信建投-利率債周報(bào)：繼續(xù)聚焦支持實(shí)體，外資持續(xù)投資債市-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 2415KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾羽,朱林寧 |
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核心觀點(diǎn)
本周市場(chǎng)核心觀點(diǎn)：1）10Y國(guó)債接近2.60%整數(shù)關(guān)口，向下技術(shù)阻力位2.56%，近期短端1Y國(guó)債利率下行，低于1.9%的逆回購(gòu)利率，基于我們7-8月關(guān)注短端利率方向引領(lǐng)的邏輯架構(gòu)，利率債慢牛格局繼續(xù)。2）從全球長(zhǎng)期利率市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，2%-3%的10Y國(guó)債利率中樞皆屬較常見的正常利率區(qū)間，近期央行、外管局關(guān)于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降、存量房低利率水平變化、境外央行投資中國(guó)債券市場(chǎng)等表述，進(jìn)一步支持我國(guó)國(guó)債等核心利率品種是核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
本周國(guó)內(nèi)核心觀點(diǎn)：外管局表示，外資投資中國(guó)債券市場(chǎng)有穩(wěn)定和可持續(xù)的增長(zhǎng)空間。
本周國(guó)際核心觀點(diǎn)：8月是美國(guó)財(cái)政、產(chǎn)業(yè)和貨幣的政策協(xié)調(diào)重構(gòu)的重要窗口期，后續(xù)實(shí)際調(diào)整組合將對(duì)其市場(chǎng)方向構(gòu)成較顯著指引。
簡(jiǎn)評(píng)
上周回顧：1）上周國(guó)債和國(guó)開債各期限品種收益率整體波動(dòng)、延續(xù)小幅下行為主，1Y國(guó)債下行約10BP至1.74%一線，10Y國(guó)債下行約3BP至2.61%一線，政金債整體邊際小幅下行為主。2）上周央行累計(jì)公開市場(chǎng)資金操作凈投放840億元，前值凈投放180億元，截至周末公開市場(chǎng)操作余額，主要有逆回購(gòu)余額1120億、MLF余額51910億和PSL余額29896億。3）上周資金利率各期限品種漲跌互現(xiàn)、整體保持相對(duì)低位，DR007報(bào)收1.81%，前值1.82%。
國(guó)內(nèi)動(dòng)態(tài)：央行表示，將促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，支持鼓勵(lì)自主協(xié)商調(diào)整房地產(chǎn)存量貸款。外管局表示，外資投資中國(guó)債券市場(chǎng)總體向好，中國(guó)債券市場(chǎng)堅(jiān)持漸進(jìn)可控，平衡效率與安全的原則擴(kuò)大對(duì)外開放，外資投資中國(guó)債券市場(chǎng)有穩(wěn)定和可持續(xù)的增長(zhǎng)空間。稍具體看，今年上半年外資凈買入境內(nèi)債券近790億美元，二季度外資凈買入境內(nèi)債券585億美元，6月份凈增持超過110億美元，從持有者的結(jié)構(gòu)看，境外央行是投資中國(guó)債券市場(chǎng)的主要外資機(jī)構(gòu)，同時(shí)境外金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)的債券市場(chǎng)表現(xiàn)也很活躍，這些情況，充分體現(xiàn)了中國(guó)債券的投資價(jià)值和中長(zhǎng)期配置價(jià)值。下周重要數(shù)據(jù)：預(yù)計(jì)主要有，24日歐元區(qū)和德國(guó)PMI，26日美國(guó)原油庫(kù)存，27日美國(guó)第二季度GDP、美聯(lián)儲(chǔ)利率決議和歐洲央行利率決議，28日日本央行利率決議、美國(guó)居民收入和消費(fèi)，等重要信息。我們傾向，如歐洲央行堅(jiān)持鷹派，則7月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率不低。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外滯脹、海外債務(wù)和地緣形勢(shì)等潛在風(fēng)險(xiǎn)
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