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對A股191個(gè)主要軍工標(biāo)的進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，剔除被動(dòng)指數(shù)基金后，5673只主動(dòng)公募基金2023Q2前十大重倉股中軍工股市值1035.39億元，占比4.39%，環(huán)比增長0.51個(gè)百分點(diǎn)；其中1440只在前十大重倉股中有軍工股，在5771只產(chǎn)品的占比為24.95%，環(huán)比增加2.97pct。
　　截至2023Q2，A股總市值90萬億元中，191個(gè)軍工股市值3.09萬億元，占比3.44%，環(huán)比增長0.16個(gè)百分點(diǎn)。2020Q3、Q4、2021Q1、Q2、Q3、Q4、2022Q1、Q2、Q3、Q4、2023Q1、Q2主動(dòng)型公募基金前十大重倉股中軍工股的超配比例分別為-0.33%、0.04%、-0.20%、0.13%、0.70%、1.48%、1.47%、1.39%、2.52%、2.07%、0.60%、0.95%。
　　截至2023Q2，A股流通總市值中191個(gè)軍工股占比4.22%，環(huán)比增長0.28個(gè)百分點(diǎn)。相對A股流通總市值中軍工股占比，主動(dòng)型公募基金前十大重倉股中軍工股市值占比自2021Q3回歸超配狀態(tài)后，2021Q3、Q4、2022Q1、Q2、Q3、Q4、2023Q1、Q2超配比例分別為0.17%、0.91%、1.00%、0.83%、1.86%、1.40%、-0.06%、0.16%。
　　11只軍工主題基金2023Q2股票持倉總市值合計(jì)274.96億元。剔除11只軍工主題基金后，其它主動(dòng)型公募基金2023Q2前十大重倉股中軍工股市值從剔除前的1035.39億元降至760.43億元，配置比例從剔除前的4.39%降至3.22%，超配比例從剔除前的0.95%下降至-0.22%，盡管超配比例較2023Q1的-0.42%提升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于低配狀態(tài)。
　　主動(dòng)型公募基金重倉持有的軍工股中，國有軍工股占比從2022Q1的75.07%持續(xù)下降至2023Q1的62.81%，隨后回升至2023Q2的70.35%，環(huán)比增長7.53個(gè)百分點(diǎn)。2023Q2主動(dòng)公募基金重倉股中加倉市值靠前的個(gè)股是：中國船舶（26.25億元）、中航光電（26.02億元）、中航沈飛（22.50億元）、振華科技（19.02億元）、中航高科（14.08億元）；減倉市值靠前的個(gè)股是：振芯科技（23.90億元）、航天宏圖（16.39億元）、中航電子（13.63億元）、紫光國微（12.84億元）、鴻遠(yuǎn)電子（12.68億元）；持有的基金數(shù)靠前的個(gè)股是：中國船舶（227個(gè)）、中航光電（160個(gè)）、振華科技（137個(gè)）、中航沈飛（124個(gè)）、中航重機(jī)（101個(gè)）；持有市值占比靠前的個(gè)股是：振華科技（101億元）、中航光電（79.54億元）、中國船舶（71.38億元）、中航沈飛（62.47億元）、紫光國微（55.79億元）。
　　2016-2017年，主動(dòng)公募基金重倉持有的軍工股持倉總市值top10市值占比基本維持在45%-50%區(qū)間。2017Q4至2018Q4，主動(dòng)公募基金重倉持有的軍工股持倉集中度逐步提升，持倉總市值top10市值占比從2017Q4的52.83%上升至2018Q4的75.53%。2019年2022年持倉總市值top10市值占比維持在55%-66%區(qū)間，2023Q1降至46.05%，2023Q2回升至53.24%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）裝備價(jià)格壓力影響部分企業(yè)業(yè)績釋放；2）政策調(diào)整影響市場情緒，階段性壓制板塊估值；3）上游資源品價(jià)格上行推升部分價(jià)格傳導(dǎo)不暢的原材料企業(yè)成本壓力。