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貴金屬：美元反彈，金價(jià)先揚(yáng)后抑
　　本周金價(jià)整體走強(qiáng)，呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑。周初延續(xù)上周加息預(yù)期降溫下的價(jià)格走強(qiáng)，但本周公布的初請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)連續(xù)第二周出現(xiàn)下滑，并達(dá)到兩個(gè)月以來的最低水平，作為失業(yè)率的前瞻指標(biāo)顯示目前勞動(dòng)力市場仍然火熱，美元走強(qiáng)下金價(jià)短線回落。從數(shù)據(jù)上看，6月CPI同比下降1個(gè)百分點(diǎn)至3%，低于預(yù)期3.1%，6月核心CPI同比下行0.5個(gè)百分點(diǎn)至4.8%，低于預(yù)期5%。6月制造PMI回落至46%，已經(jīng)連續(xù)八個(gè)月萎縮；6月小非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，大非農(nóng)數(shù)據(jù)錄得20.9萬人遠(yuǎn)低預(yù)期，失業(yè)率仍處低位。從短期維度看，當(dāng)前CPI及核心CPI超預(yù)期改善，就業(yè)市場出現(xiàn)邊際降溫的跡象，但時(shí)薪增速和失業(yè)率表現(xiàn)仍支撐聯(lián)儲鷹派堅(jiān)守。但從中期維度看，美國經(jīng)濟(jì)逐步放緩跡象較為明顯，即便后期繼續(xù)加息但處于尾聲較為確定。我們復(fù)盤了歷史上處于加息尾聲階段金價(jià)表現(xiàn)，整體金價(jià)處于震蕩上行態(tài)勢，長期向上空間較為確定，短期回調(diào)反而是較好買入時(shí)點(diǎn)，具體內(nèi)容參考前期深度《加息尾聲，牛途未止》。股票方面建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金、招金礦業(yè)、盛達(dá)資源等。
　　價(jià)格：黃金價(jià)格普遍上漲
　　本周COMEX黃金、SHFE黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金、上金所黃金（T+D）分別收于1963.9美元/盎司、459.3元/克、1960.6美元/盎司、458.32元/克，周漲跌幅分別達(dá)到0.23%、1.17%、0.35%、1.30%；本周COMEX白銀、SHFE白銀、倫敦現(xiàn)貨白銀、上金所白銀（T+D）分別收于24.78美元/盎司、5864元/千克、24.73美元/盎司、5839元/千克，周漲跌幅分別達(dá)到-1.51%、1.21%、-0.16%、1.07%。
　　庫存及持倉：央行購金步伐持續(xù)，2022年11月以來已累計(jì)購入165噸
　　本周庫存方面，COMEX黃金庫存為2224.25萬盎司，環(huán)比減少3.33萬盎司，COMEX白銀庫存為27671.88萬盎司，環(huán)比減少213.80萬盎司；SHFE黃金庫存為2.72噸，環(huán)比減少0.02噸，SHFE白銀庫存為1562.59噸，環(huán)比增加193.30噸。購金方面，6月我國購金步伐仍在持續(xù)，購入68萬盎司（約21噸）黃金。自2022年11月我國時(shí)隔三年再次購入黃金以來，我國央行已連續(xù)8個(gè)月共購入黃金531萬盎司（約165噸）。持倉方面，本周SPDR黃金ETF持倉環(huán)比增加4.34噸至919.00噸，SLV白銀ETF持倉環(huán)比減少159.83噸至14099.41噸。COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉上升23194手至26.37萬手，比例回升至54.71%。COMEX白銀非商業(yè)凈多持倉上升25115手至7.64萬手，比例回升至52.03%。
　　比價(jià)及價(jià)差：金銀比回落，人民幣匯率影響下黃金內(nèi)外比價(jià)持續(xù)回落
　　本周比價(jià)方面，金銀比小幅回升至79.25，但仍處近期低位，主要由于本周黃金價(jià)格上漲；金銅比為0.23相對持平，金油比回落至25.56。內(nèi)外價(jià)差方面，黃金內(nèi)外比價(jià)持續(xù)回落，主要由近期人民幣匯率對貴金屬內(nèi)外比價(jià)的影響較前期有所增強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期、美國通脹持續(xù)維持高位、美聯(lián)儲持續(xù)偏鷹、美元指數(shù)上行超預(yù)期等。