>> 國投安信期貨-鋁周報：云南復(fù)產(chǎn)順利，關(guān)注累庫兌現(xiàn)-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
3783KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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[行情分析]
★宏觀方面:本周金融市場聚焦美聯(lián)儲會議，加息25個基點已經(jīng)被市場完全定價，焦點將落到美聯(lián)儲政策聲明和鮑威爾表態(tài)。今年美聯(lián)儲不斷表現(xiàn)出對抗通脹的執(zhí)著和決心，金融條件收緊預(yù)期一旦動搖將不利于通脹的進(jìn)一步控制，近期市場預(yù)期的變化已經(jīng)帶來大宗商品的反彈。因此傾向于此次會議.上鮑威爾不會發(fā)出結(jié)束緊縮政策的信號，并會重申對抗通脹必要性，后續(xù)政策依賴于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，為進(jìn)一步加息保留可能性。國內(nèi)6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際有改善跡象，但房地產(chǎn)依然較差，政策積極信號不斷釋放，關(guān)注近期將召開的中央政治局會議。
★供應(yīng)方面:近期云南電解鋁產(chǎn)能恢復(fù)速度快于預(yù)期，機構(gòu)統(tǒng)計復(fù)產(chǎn)接近70%，8月底前有望實現(xiàn)180萬噸產(chǎn)能增量，產(chǎn)量變化將逐步體現(xiàn)。需求方面:上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑0.2個百分點至62.9%，與去年同翔相比下滑3.4個百分點。鋁型材板塊開工率五周連降，主因房地產(chǎn)萎靡;鋁箔板塊開工率亦有下行，主因前期表現(xiàn)亮眼的空調(diào)箔訂單增速出現(xiàn)回落。庫存上來看，過去一周鋁錠庫存下降1.3萬噸至54.5萬噸，鋁棒庫存下降1萬噸至8.6萬噸，累庫表現(xiàn)低于預(yù)期，出庫偏弱，入庫水平暫時偏低于往年。鋁水比例將繼續(xù)回落，華東現(xiàn)貨升水降至30元，反饋偏弱。
★成本方面:上周氧化鋁現(xiàn)貨上調(diào)約20元，動力煤也有小幅反彈。國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能即時平均成本在16000元左右，成本大幅上行可能性不大，自備電利潤維持4000元左右。
★總體來看，近期宏觀情緒對有色有提振，倉單持倉比依然偏高令滬鋁具備一定初性，但產(chǎn)業(yè)基本面邊際弱化，云南復(fù)產(chǎn)速度較快,下游開工繼續(xù)下降，關(guān)注累庫能否順利兌現(xiàn)。滬鋁月差收窄，結(jié)構(gòu)對多頭的利好削弱，滬鋁18500元附近面臨年線阻力，考慮逢高偏空參與。
[操作建議]
逄高沽空。
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