>> 興證期貨-有色金屬周報(bào)：基本面運(yùn)行平穩(wěn)，鋁價(jià)窄幅震蕩-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
4379KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,馬志君 |
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行情回顧
上周滬鋁主力合約偏強(qiáng)震蕩，上周五收于18280元/噸，周漲幅0.3%?，F(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)南北分化明顯，成交整體表現(xiàn)弱勢(shì)為主。消費(fèi)淡季終端剛需補(bǔ)庫(kù)，持貨商出貨積極。本周面臨月底結(jié)算，預(yù)計(jì)成交或轉(zhuǎn)活躍提振現(xiàn)貨市場(chǎng)
核心觀點(diǎn)
供應(yīng)端，周內(nèi)國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持增長(zhǎng)為主，云南某大廠復(fù)產(chǎn)順利，啟槽總量超70%以上，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增長(zhǎng)明顯，但鑒于新啟槽部分貢獻(xiàn)較少，流入市場(chǎng)的鋁錠暫未出現(xiàn)激增的情況，預(yù)計(jì)后續(xù)復(fù)產(chǎn)增量的部分將逐步在市場(chǎng)體現(xiàn)。預(yù)計(jì)到7月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行總規(guī)?；虮平?,190萬(wàn)噸的位置，預(yù)計(jì)7月份產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.7%至355萬(wàn)噸。另外，最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月份國(guó)內(nèi)電解鋁凈進(jìn)口總量達(dá)5.64萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)159%，1-6月份國(guó)內(nèi)電解鋁凈進(jìn)口總量達(dá)43.05萬(wàn)噸。
成本端，氧化鋁市場(chǎng)利多支撐，價(jià)格維持上漲行情，周內(nèi)山東某大型自備電廠上調(diào)煤炭采購(gòu)價(jià)格，即時(shí)電力成本有所增加。截止上周五國(guó)內(nèi)電解鋁即時(shí)完全成本環(huán)比增長(zhǎng)28元/噸至15,946元/噸。綜合來(lái)看，氧化鋁及煤炭市場(chǎng)利多支撐，或仍有小幅探漲空間，國(guó)內(nèi)電解鋁成本短期或維持窄幅整理為主
需求端，7月21日當(dāng)周，鋁型材開(kāi)工率61.7%，周環(huán)比-0.3個(gè)百分點(diǎn)；鋁板帶開(kāi)工率74.4%，周環(huán)比持平；鋁線纜開(kāi)工率57.8%，周環(huán)比持平。目前建筑用鋁方面仍處于淡季，拖累鋁材開(kāi)工率整體弱勢(shì)為主。新能源汽車用鋁量維持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要反饋在汽車在工業(yè)型材方面訂單。另外3C電子方面用鋁也出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
庫(kù)存方面，截止7月20日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存55.4萬(wàn)噸，較本周一庫(kù)存下降0.4萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存上升0.1萬(wàn)噸，較2022年7月歷史同期庫(kù)存下降11.4萬(wàn)噸，仍繼續(xù)位于近五年同期低位。
宏觀層面，上周美國(guó)6月零售銷售月率錄得0.2%，為連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)，低于預(yù)期的0.5%，但核心銷售仍堅(jiān)挺，數(shù)據(jù)公布后交易員已完全定價(jià)下周美聯(lián)儲(chǔ)將加息25個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，近期所公布的當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)以及美國(guó)6月成屋銷售總數(shù)等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相互佐證美國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步降溫。國(guó)內(nèi)方面，本周國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇，7月底重要會(huì)議開(kāi)展前仍有政策博弈，經(jīng)濟(jì)狀態(tài)和政策預(yù)期形成蹺蹺板效應(yīng)。
綜合來(lái)看，供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)對(duì)鋁價(jià)形成壓制，需求側(cè)則維持淡季格局，后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持偏弱震蕩走勢(shì)。
策略建議
觀望
風(fēng)險(xiǎn)提示
歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期；貨幣政策變化超預(yù)期。
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