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事件：
　　2023年7月24日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。
　　核心觀點(diǎn)：
　　7月政治局會(huì)議，指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，要“加大宏觀政策調(diào)控力度”。新一輪政策發(fā)力周期中，三個(gè)方面尤其值得關(guān)注：大力支持科技創(chuàng)新、優(yōu)化房地產(chǎn)政策、化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　關(guān)鍵詞一:“科技創(chuàng)新”——穩(wěn)預(yù)期、促供給、擴(kuò)需求。
　　穩(wěn)預(yù)期：重申堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，并提出要活躍資本市場。會(huì)議同時(shí)部署整治亂收費(fèi)、亂罰款、亂攤派，解決政府拖欠企業(yè)賬款，建立企業(yè)常態(tài)化溝通機(jī)制。
　　促供給：大力推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。貨幣政策要大力支持科技創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和人工智能是當(dāng)前兩個(gè)具體抓手，平臺(tái)企業(yè)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展。
　　擴(kuò)需求：積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，穩(wěn)住外需基本盤。通過終端需求帶動(dòng)有效供給，提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤。
　　此外，配合總需求的釋放，流動(dòng)性環(huán)境也將維持適度偏松，下半年或有降準(zhǔn)落地。
　　關(guān)鍵詞二:“房地產(chǎn)”——調(diào)整優(yōu)化政策，建立多層次住房市場。
　　需求端：房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，要適時(shí)調(diào)整優(yōu)化政策。居民潛在住房需求在未來將持續(xù)回落，在市場過熱階段出臺(tái)的“認(rèn)房又認(rèn)貸”、二套房首付比例、交易稅費(fèi)等政策均存在邊際優(yōu)化空間，范圍也有望擴(kuò)散至高能級(jí)城市。
　　供給端：加大保障房的供給，推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不僅有助于加快建立多主體供應(yīng)、多渠道保障、租購并舉的住房制度，滿足居民住房需求，也有助于提振地產(chǎn)投資及相關(guān)居住、安防等領(lǐng)域的需求。
　　關(guān)鍵詞三:“地方債務(wù)”——化解風(fēng)險(xiǎn)，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用。
　　會(huì)議指出“要制定實(shí)施一攬子化債方案”，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地環(huán)節(jié)。一是，當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)需求不足，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要性顯著提升。
　　二是，更好發(fā)揮政府的投資帶動(dòng)作用，也要減輕政府債務(wù)負(fù)擔(dān)過重的問題。受土地市場低迷的拖累，地方財(cái)政壓力持續(xù)加大，疊加財(cái)政持續(xù)加碼發(fā)力，顯性債務(wù)規(guī)模也在提升，一定程度制約了地方財(cái)政加碼發(fā)力的空間。從具體方式來看，“再融資置換隱債”+“區(qū)域特色模式”有望成為一攬子化債方案的重點(diǎn)。
　　化解地方債務(wù)壓力的同時(shí)，專項(xiàng)債發(fā)行和使用有望提速。二季度專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，對(duì)4月以來的廣義財(cái)政支出構(gòu)成拖累。向前看，三季度有望迎來專項(xiàng)債發(fā)行高峰和政策性開發(fā)性金融工具加量，支撐基建投資維持較高景氣度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏局勢升級(jí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，全球大宗價(jià)格波動(dòng)。美國通脹超預(yù)期。