>> 國泰君安-基金周報2023年第3期：FOF組合策略周報-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 1409KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,張孫齊,王繼恒 |
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多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF組合最新權(quán)重增加對美股（+1.48%）、黃金（+0.70%）、A股（+0.01%）的配置比例，降低對債券（-2.20%）的配置比例。值得關(guān)注的是，A股配置權(quán)重從季度的減持狀態(tài)，月度邊際企穩(wěn)，小幅增持。近一周（2023/07/17-2023/07/21），CPPI_RP組合收益為0.19%，收益高于等權(quán)組合的0.06%，略低于RP組合的0.25%。從基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益表現(xiàn)來看，近一周黃金（1.29%）>美股（0.69%）>債券(0.18%) >A股(-1.92%)。
經(jīng)歷了一周回調(diào)后，各寬基指數(shù)預(yù)測值開始走高，其中滬深300指數(shù)未來5日收益率預(yù)測值高于其它寬基指數(shù)。目前各寬基指數(shù)間預(yù)測收益率有所下行，前期預(yù)測值較高的行業(yè)開始轉(zhuǎn)弱；電力設(shè)備及新能源、電力及公用事業(yè)、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、國防軍工、電子等前期預(yù)測值較高的板塊本周預(yù)測值轉(zhuǎn)弱：（1）2023年7月4日開始，滬深300近5日收益率預(yù)測值逐漸高于其它指數(shù)，經(jīng)過了上周的回調(diào)，目前滬深300指數(shù)的預(yù)測值依舊較高；（2）截至2023年7月21日，前期預(yù)測值較高的板塊開始轉(zhuǎn)弱，目前整體來看，各行業(yè)整體均偏弱，建議配置時均衡配置。
固收類FOF策略方面，我們按照組合風(fēng)險將其劃分為了低風(fēng)險純債FOF策略、穩(wěn)健型固收+FOF策略、積極型固收+FOF策略，目前3個策略也均有不錯的投資價值：后續(xù)來看，市場資金面難大幅收緊，利率大概率仍處下行通道之中，此外A股大概率震蕩并具有結(jié)構(gòu)性行情，投資人可以根據(jù)風(fēng)險偏好進(jìn)行策略的選擇。
行業(yè)輪動較快，行業(yè)暴露較小的指增組合表現(xiàn)不錯，但新銳30組合超額收益有所回調(diào)：量化優(yōu)選FOF與新銳30優(yōu)選FOF策略2023年以來相較各自基準(zhǔn)超額收益分別為4.59%、3.40%。量化模型近期在小市值和TMT相關(guān)板塊的配置仍然較高，在TMT走弱的情況下，超額出現(xiàn)小幅回撤。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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