>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年7月第4周)：賺久期的錢不易-230725
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 546KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
| 下載權(quán)限： |
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截至2023年7月24日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在5%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級、云南地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、廣西、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率基本下行，1-2年品種平均下行幅度約為7.8BP。其中，收益率下行幅度超20BP的包括1年內(nèi)貴州地級市非永續(xù)、1-2年陜西區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年廣西地級市非永續(xù)、1年內(nèi)云南區(qū)縣級非永續(xù)城投債等。
私募城投債中，私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在4.8%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、云南地級市、吉林區(qū)縣級、甘肅地級市、青海地級市及區(qū)縣級；其余的天津、遼寧、寧夏等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率同樣多下行，且平均幅度普遍大于公募城投債。其中，下行較大的有1-2年貴州區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)貴州區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)吉林地級市非永續(xù)、1年內(nèi)浙江區(qū)縣級永續(xù)城投債，分別下行57.41BP、40.86BP、23.97BP、23.78BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債中，除2-3年民企公募非永續(xù)品種，其余品種收益率均呈現(xiàn)下行，尤其是1年以內(nèi)民企公募非永續(xù)債下行幅度較大，達(dá)到13.99BP；地產(chǎn)債收益率走勢分化，國企主體收益率以下行為主，而民企地產(chǎn)主體收益率普遍上行較多，1年內(nèi)民企公募地產(chǎn)債收益率上行110.68BP。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補充工具、證券公司私募次級債。與上周相比，金融債收益率基本下行。具體來看，租賃公司債收益率以下行為主，2-3年公募非永續(xù)品種收益率下行幅度較大；普通商金債中，除3-5年股份行品種，其余品種收益率均下行，幅度在5BP以內(nèi)；國股大行“二永債”收益率均下行，不過幅度均不大，城商行2-3年二級資本債下行幅度超10BP；此外，證券公司及其次級債收益率普遍下行，中長期限證券公司次級債表現(xiàn)不錯。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險
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