>> 招商證券-債券型基金2023年二季報點評：純債收益平穩(wěn)可觀，含權(quán)基金增配機械、建筑-230722
| 上傳日期： |
2023/7/22 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
姚紫薇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告回顧了2023年二季度債市表現(xiàn)，并依次介紹了純債基金、含權(quán)基金、可轉(zhuǎn)債基金的規(guī)模變動、發(fā)行概況、業(yè)績表現(xiàn)、持倉變動等內(nèi)容?？傮w來看，二季度債市表現(xiàn)良好，純債基金收益較為可觀。含權(quán)基金中偏高權(quán)益?zhèn)}位的基金整體表現(xiàn)相對較弱，權(quán)益?zhèn)}位有所下降，中低評級債券占比略有提升；可轉(zhuǎn)債基金平均收益為負，轉(zhuǎn)股溢價率有所上升。
市場概況：2023年4月1日至2023年7月20日債市整體平穩(wěn)上行，6月中旬經(jīng)歷短暫調(diào)整但總體收益可觀?？赊D(zhuǎn)債市場持續(xù)震蕩、小幅收漲。中債總財富指數(shù)和中證轉(zhuǎn)債分別上漲2.26%、0.17%。
規(guī)模變化：短債基金和中長債基金規(guī)模上升明顯；含權(quán)基金規(guī)模止跌回升，偏債類升至2.11萬億，低倉位靈活配置類則小幅下降至0.13萬億；可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模大幅增長。
發(fā)行概況：2023年二季度，中長債基金發(fā)行數(shù)量和份額均增長明顯，合計發(fā)行份額約1099億；短債和含權(quán)基金發(fā)行再降溫，其中二級債基發(fā)行份額較高但不及上季度；無可轉(zhuǎn)債基金發(fā)行。
純債基金：（1）短債基金收益均值為0.98%，中長債基金收益均值為1.24%；（2）短債基金小幅減配信用債，中長債基金小幅增配信用債；（3）純債基金平均久期自上季度的2.43年提升至2.55年，繼續(xù)增配1-3年中短債、減配1年以內(nèi)短債；（4）信用評級分布變化不大；（5）重倉債仍為政策性銀行債。
含權(quán)基金：（1）一級債基和二級債基整體獲得正收益，偏債混合和低倉位靈活配置型基金平均收益為負，偏高權(quán)益?zhèn)}位的含權(quán)基金表現(xiàn)相對較弱；（2）各類含權(quán)基金的權(quán)益?zhèn)}位均有所下降，僅二級債基提高了可轉(zhuǎn)債倉位，全部含權(quán)基金整體的可轉(zhuǎn)債倉位達到近五年來最高點；（3）純債倉位以信用債為主，利率債占比相較上季度提升，久期繼續(xù)抬升，重倉券的中低評級占比繼續(xù)上升；（4）股票持倉上食品飲料、電力設(shè)備及新能源、電子占比較高，加倉機械、建筑，減倉食品飲料、煤炭，相比主動偏股基金行業(yè)均衡度更高；（5）前三大重倉股為貴州茅臺、寧德時代、騰訊控股，郵儲銀行、賽輪輪胎排名上升較多。
可轉(zhuǎn)債基金：（1）2023年二季度平均收益率為-0.65%，多數(shù)基金負收益；（2）銀行、電力及公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工等行業(yè)的可轉(zhuǎn)債占比較高；（3）估值小幅下降，轉(zhuǎn)股溢價率上升。
風(fēng)險提示：本報告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。
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