>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年7月第3周)：向優(yōu)質(zhì)票息要收益-230719
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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| 2250KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤,胡依林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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截至2023年7月17日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.9%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級、廣西地級市、云南地級市、甘肅地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、寧夏等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率基本下行，1-2年品種下行幅度最大，平均為4.98BP。其中，收益率下行幅度超20BP的包括1年內(nèi)貴州區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年廣西地級市非永續(xù)、1年內(nèi)云南地級市非永續(xù)、1-2年甘肅地級市非永續(xù)城投債。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在4.8%及以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、吉林區(qū)縣級、甘肅地級市、青海地級市及區(qū)縣級；其余的云南、寧夏等地的利差也較高。
與上周相比，私募城投債收益率同樣出現(xiàn)整體多下行的現(xiàn)象，特別是1年內(nèi)品種，平均收益率下行幅度達到6.68BP。其中，下行幅度較大的有1-2年陜西地級市非永續(xù)、1-2年河北區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)甘肅地級市非永續(xù)、1年內(nèi)遼寧地級市非永續(xù)債，分別下行54.29BP、85.2BP、57.5BP、66.98BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率以下行為主，1-2年民企私募非永續(xù)債下行幅度達到63.15BP，3-5年國企私募永續(xù)債、2-3年民企公募非永續(xù)債收益率有所上行，但幅度較小。國企地產(chǎn)債收益率基本下行，1-2年私募非永續(xù)債的收益下行接近15BP，但值得注意的是，民企地產(chǎn)債收益率上行比較明顯，特別是1年內(nèi)、3-5年公募非永續(xù)品種，上行幅度均在55BP以上。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補充工具、證券公司及其次級債。與上周相比，金融債收益率出現(xiàn)下行的品種占比有所下降。具體來看，租賃公司債收益率多下行，公募個別品種有所上行，且上行幅度均不超過5BP，而1-2年非永續(xù)品種均呈現(xiàn)出約10BP的收益降幅；普通商金債波動幅度偏小，但中短端國股行及短端城商行品種出現(xiàn)小幅止盈；二永債收益率基本下行，1年內(nèi)城農(nóng)商行二級資本債下行均超過10BP，1年內(nèi)及3-5年股份行永續(xù)債同樣降幅較大；此外，證券公司及其次級債收益下行的比例降低，且讀數(shù)下行最多的3-5年私募非永續(xù)證券公司債，降幅僅5.71BP。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險
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