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公司發(fā)布2023年度半年報(bào)
　　2023年H1公司營(yíng)業(yè)收入28億元，同比減少20.3%；歸母凈利潤(rùn)20.3億元，同比減少15.5%。其中2023年Q2營(yíng)業(yè)收入14.2億元，同比減少36%、環(huán)比增加3.6%；歸母凈利潤(rùn)11.1億元，同比減少30.1%、環(huán)比增加20.1%。
　　2023年Q2碳酸鋰產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比大增，鉀肥銷(xiāo)量環(huán)比有所下滑，巨龍銅業(yè)投資收益可觀。
　　氯化鉀：（1）產(chǎn)銷(xiāo)方面，2023年H1公司實(shí)現(xiàn)氯化鉀產(chǎn)量53.1萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)15.5%，銷(xiāo)量59萬(wàn)噸，同比增加19.3%。其中2023年Q2氯化鉀產(chǎn)量33.6萬(wàn)噸、同比增加20.3%、環(huán)比增加72%，銷(xiāo)量21.4萬(wàn)噸、同比減少25.1%、環(huán)比減少43.2%。（2）售價(jià)成本方面，2023年H1氯化鉀銷(xiāo)售均價(jià)2828.2元/噸，平均成本1011.5元/噸，平均毛利1816.7元/噸。（3）截至2023年H1，公司仍有氯化鉀庫(kù)存21.7萬(wàn)噸。
　　碳酸鋰：（1）產(chǎn)銷(xiāo)方面，2023年H1公司實(shí)現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量4507噸、同比減少5.5%，銷(xiāo)量4865噸，同比增加1.2%。其中2023年Q2碳酸鋰產(chǎn)量2724噸、同比減少9.7%、環(huán)比增加52.8%，銷(xiāo)量4331噸、同比增加63.2%、環(huán)比增加711%。（2）售價(jià)成本方面，2023年H1碳酸鋰銷(xiāo)售均價(jià)23萬(wàn)元/噸，平均成本4.1萬(wàn)元/噸，平均毛利18.9萬(wàn)元/噸。（3）截至2023年H1，公司碳酸鋰庫(kù)存已降至147噸。
　　銅礦：2023年H1公司投資收益5.85億元，同比增加69.6%，主要系參股公司巨龍銅業(yè)（凈利潤(rùn)19億元，公司持股30.78%）貢獻(xiàn)，隨著驅(qū)龍銅礦一期產(chǎn)能爬坡，2023年巨龍銅業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)銷(xiāo)售銅精礦15.36萬(wàn)噸。
　　鉀肥：積極推進(jìn)青?；颈P(pán)開(kāi)發(fā)，老撾資源有望加速產(chǎn)出。
　　公司依托察爾汗鉀肥資源，具備200萬(wàn)噸鉀肥產(chǎn)能，2023年計(jì)劃生產(chǎn)氯化鉀100萬(wàn)噸、銷(xiāo)售120萬(wàn)噸，同時(shí)推進(jìn)堿石山鉀鹽礦、小梁山-大風(fēng)山深層鹵水鉀鹽礦東段、大浪灘黑北鉀鹽礦勘探及開(kāi)發(fā)。
　　公司與老撾政府簽訂鉀鹽礦勘探協(xié)議,老撾萬(wàn)象市巴俄縣鉀鹽礦、老撾萬(wàn)象塞塔尼縣鉀鹽礦鉀資源量可觀，勘探及開(kāi)發(fā)工作已陸續(xù)啟動(dòng)。
　　碳酸鋰：麻米措項(xiàng)目已取得環(huán)評(píng)批復(fù)，鹽湖提鋰產(chǎn)能或持續(xù)擴(kuò)張。
　　公司采用“模擬連續(xù)吸附-反滲透濃縮納濾除雜-MVR濃縮-碳酸鈉沉淀工藝”組合工藝提鋰，同時(shí)后端添加新型萃取裝置，有望提升鋰收率，2023年計(jì)劃生產(chǎn)、銷(xiāo)售電池級(jí)碳酸鋰1.2萬(wàn)噸。
　　麻米措鹽湖共規(guī)劃碳酸鋰產(chǎn)能10萬(wàn)噸，一期工程建設(shè)5萬(wàn)噸規(guī)模，已于2023年7月取得環(huán)評(píng)批復(fù)。
　　藏青基金擬收購(gòu)國(guó)能礦業(yè)39%股權(quán)，從而間接持有龍木錯(cuò)及結(jié)則茶卡鹽湖權(quán)益。
　　投資建議：
　　預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為54.95、63.07、82.98億元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)39.72、42.63、57.25億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.51、2.7、3.62元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為9、8.4、6.3倍。維持“增持-A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)調(diào)整為30.12元/股，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E為12倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，鋰價(jià)大幅波動(dòng)，項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)展不及預(yù)期。