>> 華泰期貨-橡膠日報：政策利好，橡膠偏強(qiáng)震蕩-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
大?。?/td>
| 1851KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
原料穩(wěn)定上量使得膠水價格反彈受阻，但原料絕對價格低位，繼續(xù)下跌空間受限，海外泰國原料加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，青島港口庫存小幅下跌支撐膠價小幅反彈，國內(nèi)橡膠價格估值偏低，政策利好背景下，膠價偏強(qiáng)震蕩。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
期現(xiàn)價差：7月25日，RU主力收盤12140元/噸（+90），NR主力收盤價9480元/噸（+95）。RU基差-215元/噸（-65），NR基差53元/噸（+42）。RU非標(biāo)價差1665元/噸（+40），煙片進(jìn)口利潤-624元/噸（+104）。
現(xiàn)貨市場：7月25日，全乳膠報價11925元/噸（+25），混合膠報價10475元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報價11175元/噸（0），STR20#報價1335美元/噸（+20），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片44.40泰銖/公斤（-0.20），膠水41.60泰銖/公斤（+0.20），煙片46.30泰銖/公斤（+0.01）,杯膠38.20泰銖/公斤（0）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10750元/噸（0），海南膠水10600元/噸（0）。
截至7月21日：交易所總庫存186320（+921），交易所倉單173010（+670）。
截止7月20日：國內(nèi)全鋼胎開工率為62.49%（-0.75%），國內(nèi)半鋼胎開工率為71.60%(+0.29%）。
觀點(diǎn)：國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)降雨影響減弱，原料穩(wěn)定上量，供應(yīng)放量使得原料價格反彈受阻，但原料絕對價格處于歷史低位，繼續(xù)下跌空間受限，持穩(wěn)運(yùn)行；國內(nèi)濃乳市場低迷下，促使部分原料轉(zhuǎn)產(chǎn)全乳膠，淺色膠趨于累庫；半鋼胎整體訂單充足，出口需求旺盛，開工率持續(xù)好于全鋼胎，而全鋼胎內(nèi)銷出貨壓力依然較大，反映國內(nèi)工業(yè)需求恢復(fù)緩慢；青島港口庫存周環(huán)比小幅下跌，庫存壓力有所緩解，支撐膠價小幅反彈；海外泰國原料加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，不利于成品的釋放，進(jìn)口煙片和20號膠窗口都處于關(guān)閉狀態(tài)，國內(nèi)橡膠價格估值偏低，政策利好背景下，膠價偏強(qiáng)震蕩。
策略
謹(jǐn)慎偏多。原料穩(wěn)定上量使得膠水價格反彈受阻，但原料絕對價格低位，繼續(xù)下跌空間受限，海外泰國原料加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，青島港口庫存小幅下跌支撐膠價小幅反彈，國內(nèi)橡膠價格估值偏低，政策利好背景下，膠價偏強(qiáng)震蕩。
風(fēng)險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化。
|
|
