>> 華泰期貨-銅日報：市場期待政策支撐出臺 有色整體走高-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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核心觀點
■銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，日內(nèi)盤面沖高，現(xiàn)貨市場成交情緒進一步走弱，然隨著月差收窄，現(xiàn)貨升水并未被持續(xù)打壓。早盤，持貨商報主流平水銅升水70~80元/噸，好銅升水90~100元/噸，濕法銅升水20~30元/噸，詢盤積極度不高。隨著隔月BACK月差收窄，持貨商調(diào)價意愿幾無，主流平水銅現(xiàn)貨成交維持在升水70~80元/噸；好銅重心略微下降至80~90元/噸；濕法銅受非注冊銅拖累，成交不佳，報于平水至升水20元/噸。
觀點：
宏觀方面，目前海外方面，市場靜候歐美央行議息會議的到來。中國方面周一(7月24日)承諾將加大對經(jīng)濟的政策支持，強調(diào)要積極擴大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費拉動經(jīng)濟增長的基礎性作用，通過增加居民收入擴大消費，通過終端需求帶動有效供給，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來。市場對未來政策出臺仍存較強預期，有色板塊出現(xiàn)走高。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度維持穩(wěn)定，賣方與冶煉廠的成交與可成交TC維持在90中位附近。除了印尼的發(fā)運仍然延遲外，其他海外供應基本維持穩(wěn)定，南美風浪對船期延誤的影響十分有限。原料庫存處于下降趨勢，但是并未到緊缺的地步，而且后續(xù)陸續(xù)有到港。周內(nèi)TC價格繼續(xù)上漲0.31美元/噸至93.05美元/噸。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量22.90萬噸，環(huán)比減少0.45萬噸，本周產(chǎn)量減少主因山東、甘肅有冶煉企業(yè)正在檢修，但前期檢修企業(yè)完全恢復生產(chǎn)需要時間，因此產(chǎn)量減少，其他冶煉企業(yè)仍維持正常高產(chǎn)。預計下周部分檢修尚未完成，產(chǎn)量恢復或仍有限。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，由于臨近交割，BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動于230~400元/噸，且盤面表現(xiàn)偏強震蕩，下游加工企業(yè)接貨情緒不佳，日內(nèi)多選擇謹慎觀望為主，疊加部分下游訂單量均出現(xiàn)明顯下滑，采購量較為有限，整體剛需補庫為主，高價抵觸情緒稍顯強烈，故此現(xiàn)貨成交仍顯得相對清淡。
庫存方面，上個交易日，LME庫存上漲0.05萬噸至6.07萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.29萬噸至2.50萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.11，較上一交易日下降0.65%。
總體而言，本周由于恰逢央行超級周，因此行情波動或?qū)⒓哟螅久娼嵌葋砜?，當下正處消費淡季，下游多以剛需采購為主，主動補庫的情況相對有限，價格受宏觀因素影響或許相對較大，操作上暫時以偏中性的高拋低吸策略為主。不過目前市場對于中國方面未來出臺更多經(jīng)濟政策存在較強預期，因此不排除價格存在進一步震蕩上行的可能性。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
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