>> 宏源期貨-滬銅日評-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾德謙 |
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資訊
?、贀?jù)外媒報道，印尼礦業(yè)公司FTAnnan Mineral lKusa Tenggara表示，該公司已獲得政府許可，可在明年5月之前出口90萬涅噸銅精礦。有效期為2023年7月24日至2024年5月31日。印尼從今年6月開始禁止銅和鋁土礦等原材料出口，以吸引對其金屬加工業(yè)的投資。
?、谖宓V資源公告顯示:今年二季度，公司實現(xiàn)銅總產(chǎn)量〈包括電解銅及銅精礦》為92,847噸，較去年同期增加109%。LasEanbar產(chǎn)量較去年同期大幅增)加153%,隨看社會恢復穩(wěn)定,采礦已達到滿負荷運營。
投資策略
1）宏觀:美聯(lián)儲將點陣圖隱合終點利率提高至5.6%，預示24年下半年或有兩次25個基點加息，但因美國6月消費者物價指數(shù)疋I和核心CFI年率分別為指%和4.8%均低于預期和前值，疊加6月零售銷售與工業(yè)產(chǎn)出月率分別為0.2%和-).5%均低于預期和前值，使美聯(lián)儲7月或加息25個基點，但是基數(shù)效應趨弱或使美國消費端通脹出現(xiàn)反復，促使美聯(lián)儲保持高位利率更長時間甚至再次加息。
2)上游:智利4萬噸銅礦招標裝期為9月、Codelco的Aandina和l Teniente銅礦招標裝期為8-10月、菲律賓Jaraen銅礦招標3萬噸，使中國銅精礦7月生產(chǎn)量和進口量均環(huán)比增加而供需預期趨松，中國锏精礦周度進口指數(shù)環(huán)比升高，中國港口銅精礦入港量較上周威少，中國主流港口銅精礦庫存量較上周減少，但因下半年新銅礦爬產(chǎn)緩慢和勞資談判或引罷工，或使銅精礦加工費Tc/RC承壓;國內(nèi)電解銅與光亮及老化廢銅價差收窄削弱廢銅經(jīng)濟性，廢銅持貨商因擔憂銅價走弱而逢高出貨緩解供給偏緊狀態(tài)，再生銅桿廠因新增訂單有限和生產(chǎn)利潤壓縮而保持剛需補貨﹔北方以礦產(chǎn)粗銅為主且以長單交付為主而供需相對穩(wěn)定，但因7月礦產(chǎn)粗銅生產(chǎn)量和陽極銅進口量均環(huán)比增加，或使中國粗銅7月供給預期偏松，關(guān)注煙臺國興耜煉產(chǎn)能二季度擴建8萬噸、侯馬冶煉廠粗煉產(chǎn)能10月擴建18萬噸以及中條山有色金屬集團粗煉產(chǎn)能10月擴建18萬噸;國內(nèi)7月有7家銅冶煉廠檢修或影響6萬多噸產(chǎn)量且不乏大型銅冶煉廠﹐或使中國電解銅7月生產(chǎn)量環(huán)比減少，8月或僅有1家但9月或有6家銅冶煉廠檢修﹔滬倫鋼價比值略高于近五年均值，進口窗口受限或抑制銅進口量，使中國保稅區(qū)電解銅庫存量較上周增加﹔國產(chǎn)銅發(fā)貨和進口銅清關(guān)減少使中國電解銅社會庫存量較上周減少﹔倫金所電解銅庫存量較昨日增加﹔以上說明進口銅清關(guān)量減少致國內(nèi)電解銅社會庫存量下降而部分貿(mào)易商挺價惜售。3〉下游:傳統(tǒng)消費淡季使下游采購謹慎而以剛需訂單為主，但因部分通鋼企業(yè)恢復正常生產(chǎn)，使精銅桿（再生銅桿》產(chǎn)能開工率較上周升高（升高）﹔國內(nèi)電網(wǎng)與變壓器等行業(yè)訂單相對較好，但基建與房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)訂單減少明顯，或使7月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言:銅電線電纜（國網(wǎng)仍處集中交貨期使大型企業(yè)部分積壓訂單釋放，新能源汽車與光伏風電行業(yè)訂單總量環(huán)比升高，但需警惕房地產(chǎn)與基建項目回款期延長抑制線纜企業(yè)接單意愿》、銅箔〈電子電路锏箔團終端消費疲軟而成品庫存超過季節(jié)性累庫，但音響與中控及充電樁等需求較為穩(wěn)定﹔部分頭部電池廠三季度招標價格創(chuàng)新低甚至接近部分鋰電銅箔生產(chǎn)成本抑制生產(chǎn)積極性，但是部分二季度投產(chǎn)鋰電銅箔企業(yè)產(chǎn)能仍處于爬產(chǎn)階段)產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高﹔銅漆包線〈僅新能源汽車與電力變壓器類訂單需求較好，家電與電子及電動工具等訂單表現(xiàn)不盡人意，尤其中小型企業(yè)訂單少于往年》、銅板帶(傳統(tǒng)消費淡季來臨或使7至9月傳統(tǒng)電子消費和白色家電及變壓器等訂單難以改善，僅新能源汽車與高端半導體類需求相對較好）、銅管（產(chǎn)業(yè)在線公布7月終點家用空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)計劃環(huán)比下降至1503萬臺，傳統(tǒng)消費淡季使下游以剛需采購備貨為主》、黃銅棒(海外衛(wèi)浴訂單大幅減少致出口下滑，下游需求疲弱使部分企業(yè)為獲得當?shù)卣a貼而多次下調(diào)加工費搶奪市場份額）產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅價格走高抑制下游采購意愿而現(xiàn)貨成交走弱。
因此，預計滬銅價格或上漲空間漸趨有限，關(guān)注（63500-64500)66000-67000附近支撐位及70000-71000附近壓力位建議投資者謹慎追多并考慮逢高布局空單。(觀點評分:-1)
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