>> 紫金天風(fēng)期貨-黃金周報(bào)：溫柔一擊-230724
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 2002KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
衛(wèi)來,劉詩瑤 |
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上周黃金沖高回落，短期壓力開始兌現(xiàn)，我們認(rèn)為本周FOMC大概率偏鷹，黃金仍將面臨短期壓力；
黃金的滯后上漲。觀察美債、美元與黃金的關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)本次黃金的表現(xiàn)相對(duì)滯后，美債收益率與美元指數(shù)已經(jīng)完成了回落并開始筑底，黃金才開始走出了反彈，但是僅僅持續(xù)了一個(gè)交易日便承壓回落，這種滯后也反映了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎；
目前市場(chǎng)仍然是朝著軟著陸的方向去定價(jià)，處于軟著陸的初期階段，就是去定價(jià)聯(lián)儲(chǔ)的轉(zhuǎn)鴿派，目前加息預(yù)期較此前已經(jīng)下調(diào)，3.8%的十年期美債收益率基本上對(duì)應(yīng)了7月加息25BP，利率期貨也隱含了明年降息兩次左右，因此軟著陸第一階段的特點(diǎn)應(yīng)基本定價(jià)充分；
近期美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然較強(qiáng)，除了CPI走弱之外，其它宏觀指標(biāo)都表現(xiàn)出了韌性，尤其是初請(qǐng)失業(yè)金環(huán)比回落，四周移動(dòng)平均也再次回落，暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)表消仍然相對(duì)強(qiáng)勁，而近期原油價(jià)格反彈，加之下半年基數(shù)效應(yīng)消退，目前也并非是聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)的時(shí)點(diǎn)；
因此在以上的背景之下，除非FOMC會(huì)議上聯(lián)儲(chǔ)釋放超預(yù)期的鴿派信號(hào)，市場(chǎng)才會(huì)進(jìn)一步開啟新的鴿派交易的空間，但是考慮到通脹遠(yuǎn)未及目標(biāo)且就業(yè)市場(chǎng)極具韌性，25bps落地+偏鷹措辭更有可能發(fā)生，這像是對(duì)市場(chǎng)的溫柔一擊。因此短期利多黃金的因素基本充分定價(jià)、但利空因素的兌現(xiàn)還有一定空間。
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