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核心觀點(diǎn)
　　美元止跌反彈銅價(jià)高位有所回落
　　美元指數(shù)在跌破100后回升，表明市場(chǎng)消化美國通脹快速下滑及美聯(lián)儲(chǔ)7月最后一次加息預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)表現(xiàn)謹(jǐn)慎等待27日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議指引。1）鋁：供需邊際走弱，西南地區(qū)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能回升，高溫天氣及梅雨天氣下游需求表現(xiàn)不佳，且房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟。鋁錠庫存回升，鋁棒庫存有所回落，鋁棒+鋁錠整體庫存水平仍處于低位。多空因素交織下，鋁價(jià)缺少趨勢(shì)性行情。2）銅：部分礦企公布二季度銅產(chǎn)量，多數(shù)維持年度產(chǎn)量目標(biāo)，洛陽鉬業(yè)剛果金TFM礦權(quán)利金落定，下半年全球銅礦供應(yīng)增量大，供應(yīng)寬松預(yù)期下銅精礦進(jìn)口TC持續(xù)走高，現(xiàn)貨達(dá)到93美元/噸水平。高溫天氣下游需求偏弱，三大交易所總庫存低位有所回升?；久孢呺H走弱，但矛盾尚不突出，銅價(jià)或受宏觀情緒主導(dǎo)，暫以震蕩為主。
　　碳酸鋰期貨上市首日大跌工廠庫存持續(xù)回落支持碳酸鋰價(jià)格
　　21日廣期所碳酸鋰期貨上市首日大跌，受此影響，鋰鹽現(xiàn)貨價(jià)格走低。在遠(yuǎn)期供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向?qū)捤深A(yù)期下，遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格看空情緒較濃。短期來看，鋰礦價(jià)格高位繼續(xù)回落，成本端支撐減弱。但碳酸鋰工廠庫存延續(xù)下降趨勢(shì)，不支持價(jià)格大幅回落。
　　供需雙弱延續(xù)鎂價(jià)窄幅震蕩
　　本周鎂價(jià)在20800-20900區(qū)間窄幅震蕩，鎂市場(chǎng)延續(xù)供需雙弱局面。6月中國金屬鎂產(chǎn)品出口量為3.85萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)22.2%，但同比下降15.6%。榆林地區(qū)部分煉鎂企業(yè)繼續(xù)停產(chǎn)或部分減產(chǎn)狀態(tài)，7月供給延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。高溫天氣下游需求放緩，去庫速度也隨之放緩。因此，供需雙弱下，鎂價(jià)料維持震蕩走勢(shì)。
　　美聯(lián)儲(chǔ)7月利率決議前夕金價(jià)料震蕩等待美聯(lián)儲(chǔ)指引
　　本周美元指數(shù)止跌反彈，金價(jià)先揚(yáng)后抑。美國6月零售數(shù)據(jù)和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，但7月15日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)表現(xiàn)略強(qiáng)于預(yù)期和前值，美國就業(yè)市場(chǎng)仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，因此美國貨幣政策仍存在不確定性，27日美聯(lián)儲(chǔ)將公布7月利率決議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)謹(jǐn)慎等待美聯(lián)儲(chǔ)指引。維持金價(jià)短期震蕩中長(zhǎng)期走強(qiáng)觀點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息。