>> 東興證券-輕紡&商社行業(yè)周觀點：政策持續(xù)利好家居消費，提振行業(yè)未來預(yù)期-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 1312KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
常子杰,魏宇萌,劉雪晴 |
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觀點綜述：
地產(chǎn)竣工延續(xù)高增長，政策持續(xù)利好家居消費。6月商品房住宅銷售面積同比-27.9%；銷售額同比-25.1%；新開工面價同比-33.5%；竣工面積同比+15.8%?？⒐?shù)據(jù)延續(xù)較高的增速，有望對下半年家居需求提供支撐。但地產(chǎn)銷售端數(shù)據(jù)壓力環(huán)比提升，間接導(dǎo)致開工數(shù)據(jù)承壓。6月家居內(nèi)銷同比+1.2%，增速環(huán)比回落但仍保持正增長，家居企業(yè)收入有望保持較好水平；國常會推進超大特大城市城中村改造，有望提振高線城市需求。我們看好地產(chǎn)政策的進一步邊際放松，帶動家居板塊未來的業(yè)績預(yù)期改善，提振板塊估值。6月家居外銷同比-15.1%，需求端暫時承壓，但成本端要素均有向好，若海外零售商庫存進一步去化則需求有望改善?？紤]到估值低位，優(yōu)質(zhì)出口公司可保持關(guān)注。整體來看，家居板塊全年業(yè)績可期，地產(chǎn)及家居促銷費政策逐步邊際放松有望改善未來業(yè)績預(yù)期。我們推薦關(guān)注業(yè)績彈性大的定制家具板塊，如索菲亞、志邦家居、歐派家居、金牌廚柜等；以及受益智能馬桶滲透率提升的瑞爾特。
紙漿成本逐步回落，下半年紙企利潤有望釋放。6月我國進口闊葉漿126.69萬噸，同比+26.9%，進口均價3799元/噸，同比-670元/噸，環(huán)比上月-608元/噸；進口針葉漿85.64萬噸，同比+52.5%，進口均價5377元/噸，同比-871元/噸，環(huán)比上月-430元/噸。木漿進口量同比維持高增長，供應(yīng)均價環(huán)比明顯下降，低價漿逐步到庫，紙企用漿成本下行可期。短期來看，國內(nèi)經(jīng)濟相對疲軟仍拖累紙的需求，箱板瓦楞紙近期仍有降價動作；但當前上游漿價止跌并震蕩運行，紙企發(fā)布文化紙、白卡紙漲價函，紙價有望企穩(wěn)，下半年用漿成本下行后紙企利潤有望釋放。同時，近期國家出臺多項政策提振經(jīng)濟，紙的需求或?qū)㈤g接受益，有利于紙價抬升。
市場回顧
本周紡織服裝行業(yè)上漲0.65%，輕工制造上漲1.56%，商貿(mào)零售上漲1.50%，社會服務(wù)下跌0.72%，美容護理上漲0.08%，在申萬31個一級行業(yè)中分別排第6、4、5、12、9名。指數(shù)方面，上證指數(shù)下跌2.16%，深證成指下跌2.44%。
重點推薦：
索菲亞、志邦家居、歐派家居、金牌廚柜、瑞爾特、顧家家居、喜臨門、仙鶴股份、太陽紙業(yè)、思摩爾國際、珀萊雅、貝泰妮、華住集團-S、錦江酒店、首旅酒店、奈雪的茶
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行影響購買力、疫情發(fā)展超預(yù)期，政策風險
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