>> 中信期貨-油氣及制品日報：二季度美國頁巖油公司并購規(guī)模大增-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價格:北京時間早七點(diǎn)，布倫特9月合約83.6美元/桶，日漲跌幅+1.1%。市場擔(dān)憂全球油品供應(yīng)，中國中共中央政治局會議增強(qiáng)市場預(yù)期，國際油價繼續(xù)收漲。夜盤關(guān)注美國EIA報告和美聯(lián)儲加息決議會議最新表態(tài)。
(二)原油要聞：【二季度美國頁巖油公司并購規(guī)模大增】【美國API原油和餾分油庫存意外增加】【9月尼日利亞原油出口量預(yù)計低于8月】【美國7月服務(wù)業(yè)PMI初值下降，制造業(yè)PMI改善】
(三)供需預(yù)期改善：①二季度對全球經(jīng)濟(jì)和油品需求擔(dān)憂導(dǎo)致原油價格表現(xiàn)偏弱，而偏弱油價導(dǎo)致歐佩克和俄羅斯多次宣布擴(kuò)大并落實(shí)減產(chǎn)。七月以來，供應(yīng)實(shí)質(zhì)大幅回落，而需求表現(xiàn)則強(qiáng)于預(yù)期。從全球供需平衡角度，供應(yīng)下調(diào)需求上調(diào)，使去庫預(yù)期提前，遠(yuǎn)端油價估值抬升。②EIA預(yù)計美國8月頁巖油產(chǎn)量下降。8月美國頁巖油產(chǎn)量預(yù)計將下降1.8萬桶/日至近940萬桶/日，這將是自2022年12月以來的首次月度下降。二疊紀(jì)盆地產(chǎn)量將降至576萬桶/日，為4月份以來的最低水平。
(四)金融情緒略微改善：①美國方面，7月美國綜合PMI初值指數(shù)52，前值53.2，預(yù)期53。7月服務(wù)業(yè)PMI初值52.4，前值54.4，預(yù)期54。7月制造業(yè)PMI初值49，前值46.3，預(yù)期46.2。美國Q3經(jīng)濟(jì)增速較Q2放緩，投入價格下跌和新增就業(yè)放緩，均表明美聯(lián)儲在降低通脹方面取得進(jìn)展。②中國方面，二季度疫后修復(fù)放緩導(dǎo)致對中國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，三季政策預(yù)期走強(qiáng)，7月中共中央政治局會議提出“穩(wěn)中求進(jìn)、擴(kuò)內(nèi)需、提振信心，全面深化改革”，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐漸改善，市場信心重拾，從油品端來看近期國內(nèi)柴油市場有亮眼表現(xiàn)。③期貨方面，六月原油和成品油期貨總基金凈多持倉降至接近2011年以來最低水平。七月原油期貨基金多單增倉空單減倉，投機(jī)情緒略微改善。
(五)原油價格后期展望：①短期來看，油價情緒略微改善，重心重回80美元，可能在此位置需要盤整一段時間。②中期來看，不考慮金融危機(jī)或地緣沖突等極端風(fēng)險，在金融壓力和地緣支撐的相互制衡下，下半年油價預(yù)計維持70-100美元寬幅震蕩。如果溫和衰退導(dǎo)致需求回落，可能70-80；如果需求維持目前修復(fù)進(jìn)展，可能80-90；如果提前復(fù)蘇啟動去庫，可能升至90-100。③長期來看，待衰退預(yù)期消退，經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇后，可能邁入下輪趨勢上行周期。信號關(guān)注：油品進(jìn)入去庫趨勢、美國產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲啟動降息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升等。
(六)風(fēng)險提示：①下行風(fēng)險：全球金融危機(jī)、美歐經(jīng)濟(jì)深度衰退。②上行風(fēng)險：產(chǎn)油國供應(yīng)中斷。
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