>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230725
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 2079KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周二，生豬期價延續(xù)減倉反彈，下周09合約開始限倉，畜禽整體情緒有所走強，生豬現(xiàn)貨大漲。截止收盤，主力09合約期價收于16040元/噸，環(huán)比前一交易日漲1.20%，09基差（河南）-1240元/噸，本周現(xiàn)貨大幅反彈，今日全國均價14.96元/公斤左右，環(huán)比昨日漲0.50元/公斤左右。本周屠宰量環(huán)比穩(wěn)中略跌，同比處于高位，階段性屠宰需求反彈，終端白條走貨有所改善，豬糧比維持破5，仔豬價格止跌，但仍低于出欄成本，頭部企業(yè)惜售縮量挺價，二育入場，市場情緒轉強。
【重要資訊】
7月23日，網(wǎng)傳雙胞胎集團領銜ST正邦集團破產(chǎn)重組，雙胞胎及另外三家機構將成為正邦最終重組投資人。7月21日大商所公告，增加中糧家佳康（吉林）有限公司為中糧肉食投資有限公司的生豬集團交割倉庫分庫。增加廣西農(nóng)墾永新畜牧集團有限公司、澄城縣澄石種豬有限公司、合陽縣泛海畜牧發(fā)展有限公司為生豬非集團交割倉庫。上述生豬集團交割倉庫的分庫和非集團交割倉庫具有指定車板交割場所的資格。
基本面數(shù)據(jù)，基本面數(shù)據(jù)，截止7月23日第28周，出欄體重120.85kg，周環(huán)比降0.15kg，同比低1.14kg，豬肉庫容率34.41%，環(huán)上周增0.19%，同比增25.03%。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量環(huán)比小幅反彈，絕對量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量87.49萬頭，周環(huán)比增2.87%，同比高38.32%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第28周豬糧比4.86：1，環(huán)比上周降0.34%，同比低36.16%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-299元/頭，周環(huán)比跌20元/頭，同比跌1243元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-303元/頭，環(huán)比跌5元/頭，同比跌1134元/頭，飼料反彈帶動養(yǎng)殖利潤繼續(xù)回落，目前養(yǎng)殖利潤處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價353元/頭，環(huán)比上周跌5.61%，同比跌31.65%；二元母豬價格30.98元/kg，環(huán)比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔豬價格跌破出欄成本。
【交易策略】
進入7月底及8月初，終端消費預計逐步改善，升學宴及學生開學預計帶動終端消費開啟備貨。7月末整體屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，出欄體重小幅下滑，但供給壓力仍存，凍品庫存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費仍然疲態(tài)盡顯。生豬供需基本面上，基礎存欄偏高疊加畜禽板塊整體周期下行，使得當前產(chǎn)業(yè)利潤并無起色，此外二育養(yǎng)殖戶整體補欄謹慎加速仔豬價格下跌，能繁母豬去化得到一定強化。不過8月份開始，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已經(jīng)接近底部。中期我們仍然認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價可能繼續(xù)下跌空間相對有限，尤其當前豬糧比仍低于5：1預警區(qū)間。交易上，生豬主力合約陸續(xù)減倉，單邊或將維持減倉弱勢反彈，謹慎投資者買9拋1套利，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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