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核心觀點(diǎn)：
　　寫(xiě)在前面：2020年下半年以來(lái)，隨中國(guó)汽車(chē)供應(yīng)鏈的率先恢復(fù)及海外疫情沖擊下的供給短缺，中國(guó)品牌卡車(chē)出口數(shù)量顯著提升，持續(xù)保持高景氣。我們認(rèn)為，疫情沖擊導(dǎo)致海外市場(chǎng)卡車(chē)供給不足為供應(yīng)鏈率先恢復(fù)的中國(guó)品牌卡車(chē)出口提供突破契機(jī)，性價(jià)比支撐出口長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯，中南美及“一帶一路”國(guó)家有望保持良好態(tài)勢(shì)，并逐步突破其余市場(chǎng)，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)品牌商用車(chē)企業(yè)聚焦的第二增長(zhǎng)曲線。
　　根據(jù)海關(guān)總署，23年6月卡車(chē)出口同比+14.3%。中汽協(xié)口徑下，23年6月卡車(chē)出口6.1萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+31.6%/+13.2%；分車(chē)企來(lái)看，6月北汽福田/中國(guó)重汽/安徽江淮/長(zhǎng)城汽車(chē)/東風(fēng)汽車(chē)卡車(chē)分別出口1.0/1.2/0.6/0.5/0.3萬(wàn)輛，同比分別+26.1% / +88.8% / -1.5% / -2.6% /+48.0%，環(huán)比分別+9.6%/+4.4%/+24.5%/-1.6%/+29.0%。海關(guān)總署口徑下，23年6月卡車(chē)出口5.9萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+14.3%/-7.0%；分結(jié)構(gòu)來(lái)看，輕/中/重卡23年6月分別出口2.61/0.35/2.90萬(wàn)輛，同比分別-11.2%/-30.5%/+72.6%，環(huán)比分別-10.8%/-18.3%/ -1.5%；23年H1卡車(chē)?yán)塾?jì)出口32.9萬(wàn)輛，同比+27.8%。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，輕/中/重卡23年H1分別出口15.24/2.05/15.59萬(wàn)輛，同比分別+1.0%/-17.0%/+90.6%。
　　根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年6月卡車(chē)出口前三大國(guó)家分別為俄羅斯、墨西哥和越南，出口數(shù)量分別為1.32/0.57/0.30萬(wàn)輛，同比分別+365.7%/+82.5%/-57.2%。其中，重卡出口前三大國(guó)家分別為俄羅斯、越南和菲律賓，出口數(shù)量分別為1.10/0.15/0.13萬(wàn)輛，同比分別+357.8%/-40.8%/+59.4%。23年H1卡車(chē)?yán)塾?jì)出口前三大國(guó)家分別為俄羅斯、墨西哥和越南，出口數(shù)量分別為7.18/3.17/1.41萬(wàn)輛，同比分別+559.1%/+93.1%/-53.3%。
　　投資建議：23H1卡車(chē)出口維持高景氣，重卡表現(xiàn)依舊亮眼，Q2銷(xiāo)量穩(wěn)定性超預(yù)期，疊加目前行業(yè)總庫(kù)存健康且仍持續(xù)去化，卡車(chē)股中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告普遍超市場(chǎng)預(yù)期。內(nèi)銷(xiāo)與出口共振下，龍頭公司或?qū)⑨尫泡^大業(yè)績(jī)彈性。中汽協(xié)口徑卡車(chē)出口占比從21年的8.2%提升至23年H1的17.6%，出口占比提高有助于提高銷(xiāo)量穩(wěn)定性；且隨中國(guó)品牌在海外市占率提升及品牌力塑造，出口有望成為企業(yè)二次成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。整車(chē)我們推薦產(chǎn)品市占率有阿爾法、出口表現(xiàn)亮眼的福田汽車(chē)、中國(guó)重汽；零部件我們推薦堅(jiān)持同心多圓戰(zhàn)略、國(guó)際化領(lǐng)先的濰柴動(dòng)力（A/H），低估值高壁壘、盈利和分紅穩(wěn)定性可期的威孚高科，品類拓張與國(guó)際化戰(zhàn)略并舉的天潤(rùn)工業(yè)，建議關(guān)注一汽解放、富奧股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下降；核心零部件供給受限；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。