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特斯拉VS比亞迪：二者發(fā)展歷程與中美汽車工業(yè)背景相契合。特斯拉背靠科技實(shí)力強(qiáng)勁的美國(guó)汽車工業(yè)，以超跑作為切入點(diǎn)，以科技手段開創(chuàng)汽車智能化先河；二十世紀(jì)初中國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展仍處起步，比亞迪腳踏實(shí)地，以低價(jià)位燃油車入手，經(jīng)過(guò)多年技術(shù)積累，布局平民價(jià)位新能源車型。
　　“小而精”VS““大而全”：特斯拉暢銷全球，比亞迪以量取勝。特斯拉產(chǎn)品序列包含Model 3/Y/X/S，其中3/Y價(jià)格區(qū)間為30-40萬(wàn)元，是核心規(guī)模量產(chǎn)產(chǎn)品，依靠單一車型下的高效率量產(chǎn)，特斯拉產(chǎn)品暢銷全球，在中、歐、美地區(qū)占據(jù)較高市占率；比亞迪產(chǎn)品覆蓋A0-B級(jí)車，包含轎車、SUV、MPV，動(dòng)力形式覆蓋純電與插混，產(chǎn)品矩陣完善，依靠多產(chǎn)品線帶來(lái)的消費(fèi)群體擴(kuò)充，比亞迪于2021年在國(guó)內(nèi)銷量超過(guò)特斯拉，并于2022年在全球銷量中完成對(duì)后者的超越。
　　技術(shù)實(shí)力對(duì)比：特斯拉引領(lǐng)行業(yè)前沿技術(shù)，比亞迪技術(shù)實(shí)力穩(wěn)步提升。特斯拉發(fā)布4680電芯，電池性能再上階梯，智能駕駛系統(tǒng)性能領(lǐng)先全球，率先提出一體化壓鑄、CTC技術(shù)，改善生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，特斯拉自進(jìn)入市場(chǎng)以來(lái)，依靠自身強(qiáng)大的科技創(chuàng)新能力走在行業(yè)最前端；比亞迪自研刀片電池，補(bǔ)足磷酸鐵鋰能量密度劣勢(shì)，充分發(fā)揮安全性能，海豹車型量產(chǎn)搭載CTB技術(shù)，智能駕駛系統(tǒng)方面引入優(yōu)秀外部供應(yīng)商，并著力打造自研芯片與系統(tǒng)。
　　投資建議：特斯拉依靠高水平智能化系統(tǒng)帶來(lái)的溢價(jià)實(shí)現(xiàn)了可觀的盈利能力，利用前沿技術(shù)推動(dòng)成本降低與效率提升；比亞迪在純電車型外抓住插混市場(chǎng)機(jī)遇，布局中國(guó)市場(chǎng)主力消費(fèi)群體，規(guī)?；慨a(chǎn)貢獻(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的盈利能力，二者為新能源車企業(yè)提供了盈利的先行經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品量產(chǎn)與盈利的“殊途同歸”。
　　我們認(rèn)為特斯拉與比亞迪將繼續(xù)在智能化技術(shù)與動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域引領(lǐng)中國(guó)及世界汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)中國(guó)汽車工業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車，成長(zhǎng)為世界汽車工業(yè)強(qiáng)國(guó)?；诖宋覀兺扑]三條主線：一是新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)的自主品牌比亞迪、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車，有望在國(guó)內(nèi)新能源滲透率繼續(xù)提升的背景下成長(zhǎng)為市場(chǎng)前列的主機(jī)廠；二是業(yè)務(wù)與特斯拉聯(lián)系緊密的國(guó)內(nèi)零部件廠商華域汽車、拓普集團(tuán)、旭升股份、新泉股份，與特斯拉綁定的零部件廠商產(chǎn)品得到市場(chǎng)充分驗(yàn)證，有望以特斯拉為基礎(chǔ)繼續(xù)向外拓展客戶，同時(shí)，與特斯拉的密切聯(lián)系對(duì)公司的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性支撐具有重要意義；三是優(yōu)質(zhì)新能源汽車零部件出口商伯特利、瑞可達(dá)、法拉電子、中熔電氣，領(lǐng)先全球的新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程催動(dòng)相關(guān)零部件出口商加速產(chǎn)品迭代與市場(chǎng)驗(yàn)證，有望繼續(xù)擴(kuò)大國(guó)際影響力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新能源汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、汽車芯片短缺的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)；3、原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本抬升的風(fēng)險(xiǎn)；4、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。