>> 東證期貨-商品策略熱點(diǎn)報告：外盤波動對重點(diǎn)商品影響幾何？-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 2883KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許惠敏,黃玉萍,吳夢吟 |
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★匯率走勢：
基于內(nèi)外利差的持續(xù)走擴(kuò)，人民幣匯率于5月開始快速貶值。近期在加息周期進(jìn)入尾聲的預(yù)期下，美元回調(diào)至年內(nèi)低點(diǎn)，人民幣匯率企穩(wěn)反彈。匯率及外盤價格大幅波動下，相關(guān)品種進(jìn)口成本及原料成本出現(xiàn)顯著變化，且品種間的強(qiáng)弱分化持續(xù)。
★重點(diǎn)商品點(diǎn)評：
原油：SC原油期貨定價的主要影響因素包括國際油價、中東地區(qū)原油折價、中東至中國海運(yùn)費(fèi)和匯率等。其中國際油價主導(dǎo)SC價格走勢，而其它影響因素更多反應(yīng)在Brent-SC價差波動上。供需層面，沙特減產(chǎn)穩(wěn)價決心較強(qiáng)，預(yù)計供應(yīng)進(jìn)一步收緊。中國市場海運(yùn)原油到貨量維持高位，買需較平穩(wěn)，Brent-Dubai EFS走弱將對SC價格構(gòu)成支撐。7月以來，油價整體震蕩上漲，美元指數(shù)回落支撐大宗商品價格。原油供需基本面仍有韌性，預(yù)計短期油價震蕩偏強(qiáng)。
LLDPE：隨著海外檢修裝置的回歸，6月中國PE凈進(jìn)口量回升。隨著下半年中東和北美PE供需環(huán)境的惡化，中國PE進(jìn)口量或?qū)⑦M(jìn)一步回升，預(yù)計凈進(jìn)口增速將修復(fù)至-4.1%。結(jié)合塑料近40%的進(jìn)口依存度及進(jìn)口利潤的恢復(fù)可知，聚乙烯上方估值壓力顯現(xiàn)。
鐵礦：匯率波動對鐵礦石內(nèi)盤定價影響非常直接。2022年年末以來，匯率趨勢性變動均導(dǎo)致內(nèi)外價差同步變動。人民幣升值往往伴隨進(jìn)口價差縮小，削弱進(jìn)口企業(yè)盈利能力，反之亦然。建議企業(yè)將匯率預(yù)期納入生產(chǎn)經(jīng)營考量，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險或增加盈利渠道。
大豆：近期USDA意外下調(diào)美豆播種面積，CBOT大豆走強(qiáng)。CNF對進(jìn)口成本影響次于前者。隨著巴西可供出口量下降，巴西遠(yuǎn)月CNF上升，四季度進(jìn)口來源將轉(zhuǎn)向美國。人民幣匯率對進(jìn)口成本的影響也不容忽視，2月以來的貶值趨勢可能是導(dǎo)致內(nèi)外盤相對強(qiáng)弱變化的重要因素之一。
★風(fēng)險提示：海外貨幣政策超預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險超預(yù)期，國內(nèi)穩(wěn)匯率政策超預(yù)期。
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