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本周觀點(diǎn)：近期公布的6月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于弱修復(fù)階段。剔除基數(shù)效應(yīng)的2022-2023年二季度GDP兩年平均增速為3.3%，較一季度回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，較一季度下滑1.4個(gè)百分點(diǎn)。受益于政策加力和市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)，4、5、6月份工業(yè)增加值環(huán)比增速分別為-0.34%、0.63%和0.68%，固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速分別為-0.84%、0.27%和0.39%，均逐月改善。但房地產(chǎn)投資和民間投資降幅擴(kuò)大，1-6月份房地產(chǎn)投資和民間投資增速分別為-7.9%和-0.2%，分別較1-5月份回落0.7和0.1個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下，央行延續(xù)流動(dòng)性合理充裕的操作思路，本周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放840億元，貨幣政策保持較寬松狀態(tài)。日前，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》公布，或?qū)⒋龠M(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力打下夯實(shí)基礎(chǔ)。另外，《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》也被審議通過(guò)，此舉或?qū)楦纳泼裆?、擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展注入動(dòng)力。海外方面，當(dāng)前美國(guó)通脹水平明顯高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)，6月核心CPI同比漲幅有所下滑，但仍達(dá)4.8%。除新冠疫情期間美國(guó)實(shí)施的擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策外，逆全球化、產(chǎn)業(yè)鏈重組和疫情帶來(lái)的勞動(dòng)力供應(yīng)變化等因素也是造成美國(guó)本輪高通脹的重要原因，因此美國(guó)將長(zhǎng)期面臨通脹壓力。在此背景下，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，很可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退；而如果過(guò)早結(jié)束緊縮周期，通脹率可能將難以回歸其通脹目標(biāo)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在暫停加息的同時(shí)釋放鷹派信號(hào)，主要是為了強(qiáng)化預(yù)期管理，以免市場(chǎng)產(chǎn)生緊縮周期即將結(jié)束、貨幣政策可能轉(zhuǎn)向的預(yù)期，防止通脹重新抬頭。歐洲方面，由于英國(guó)7月CPI仍然處于7.9%的高位，英國(guó)央行或?qū)⒗^續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，可能導(dǎo)致英國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步承壓；此外，歐元區(qū)綜合PMI收?qǐng)?bào)48.9，創(chuàng)6個(gè)月低點(diǎn)，歐洲下半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為艱難。整體來(lái)看，海外衰退風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，短期內(nèi)需保持謹(jǐn)慎。
　　國(guó)內(nèi)熱點(diǎn)：一、國(guó)務(wù)院：優(yōu)先改造符合條件城中村。二、《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》公布。三、上半年旅游消費(fèi)增長(zhǎng)較快。四、國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行2023年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)。
　　國(guó)際熱點(diǎn)：一、伯南克表示未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步加息。二、英國(guó)6月CPI同比7.9%。三、歐盟上半年新車注冊(cè)量達(dá)540萬(wàn)輛，同比增17.9%。
　　上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：上周，上證指數(shù)下跌2.16%，收?qǐng)?bào)3167.75點(diǎn)，滬深300指數(shù)下跌1.98%，收?qǐng)?bào)3864.03，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.74%，收?qǐng)?bào)2163.12點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期；歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。