>> 國泰君安-環(huán)保行業(yè)周報：提示攻守兼?zhèn)涞乃畡?wù)運營板塊投資機(jī)會-230726
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本報告導(dǎo)讀：
上周CEA周成交43萬噸，周成交均價59元/噸。地方碳配額周成交270萬噸，環(huán)比增長43%，周成交均價68元/噸。CCER周成交2.76萬噸。
摘要
環(huán)保板塊上周漲跌幅。1）上周環(huán)保、燃?xì)?、水?wù)、電力（申萬指數(shù)）分別波動-0.31%、-1.36%、+0.74%、-2.71%；創(chuàng)業(yè)板指、上證綜指、深證成指分別下跌3.14%、2.16%、2.44%。2）上周環(huán)保個股漲幅前五名分別為：東方園林（+33.53%）、安車檢測（+12.45%）、南大環(huán)境（+10.25%）、中原環(huán)保（+8.59%）、力合科技（+8.45%）。3）跌幅前五名分別為：百川暢銀（-18.03%）、寶馨科技（-17.56%）、艾可藍(lán)（-12.92%）、首航高科（-12.26%）、凱龍高科(-9.80%)。
地方碳配額周成交270萬噸，環(huán)比增長43%。上周全國碳市場碳排放配額（CEA）成交43萬噸，較前一周下降38%，周成交均價58.50元/噸，與前一周持平。地方交易所碳配額上周成交270萬噸，較前一周增長43%，周成交均價68.19元/噸，較前一周增長73%。上周各地方交易所中，碳配額成交均價最高為北京碳配額106.02元/噸，最低為重慶碳排放配額30.60元/噸。上周全國CCER成交2.76萬噸，較前一周下降75%。
碳中和信息速遞：關(guān)于全國碳排放權(quán)交易市場2021、2022年度碳排放配額清繳相關(guān)工作的通知提出，在清繳階段，省級生態(tài)環(huán)境主管部門委托全國碳排放權(quán)注冊登記機(jī)構(gòu)對重點排放單位配額進(jìn)行強(qiáng)制履約。組織有意愿使用CCER抵銷碳排放配額清繳的重點排放單位抓緊開立賬戶，盡快完成CCER購買并申請抵銷，抵銷比例不超過對應(yīng)年度應(yīng)清繳配額量的5%。
周度投資觀點：我們預(yù)計水務(wù)行業(yè)上市公司將會逐步進(jìn)入下一輪調(diào)價周期，水價上漲將為公司帶來新的業(yè)績增量；業(yè)績穩(wěn)健增長的同時，估值低、分紅可觀，貨幣寬松背景下，高股息率配置價值顯著。1）我們統(tǒng)計了水務(wù)行業(yè)主要上市公司過去近十年的平均自來水銷售價格，區(qū)域型水務(wù)公司距離最近一次調(diào)價時間普遍較久，全國型水務(wù)公司北控水務(wù)、首創(chuàng)環(huán)保平均水價長期看呈上升趨勢。根據(jù)《城鎮(zhèn)供水價格管理辦法》，城鎮(zhèn)供水價格監(jiān)管周期原則上為3年。由于目前水務(wù)公司距離最近一次調(diào)價時間普遍較久，供水業(yè)務(wù)毛利率普遍有所下降，因此我們預(yù)計水務(wù)行業(yè)上市公司將會逐步進(jìn)入下一輪調(diào)價周期。2）水價上調(diào)之外，水務(wù)公司仍有充足的增長動力。對于國企水務(wù)公司，多數(shù)都定位于地方環(huán)保業(yè)務(wù)平臺，大股東資產(chǎn)注入并購整合或?qū)⑻峁I(yè)績增長新動能。3）水務(wù)公司低估值、高分紅、高股息率，貨幣寬松背景下有望價值重估。4）投資建議：推薦重慶水務(wù)；洪城環(huán)境、興蓉環(huán)境為受益標(biāo)的。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化、項目進(jìn)度低于預(yù)期等。
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