>> 安信證券-商貿(mào)零售行業(yè)：社服零售2023Q2基金持倉分析-230726
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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| 426KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
王朔 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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我們選取社會服務(wù)、商貿(mào)零售、美容護(hù)理板塊，針對2023Q2基金公司重倉持股情況及環(huán)比變化趨勢進(jìn)行分析：
2023Q2社會服務(wù)板塊基金重倉持股總市值為416.6億元/環(huán)比18.6%，持股市值占基金股票投資市值比為0.67%/環(huán)比-0.13pct，在31個行業(yè)中排名第19位；商貿(mào)零售板塊重倉持股總市值為147.4億元/環(huán)比-45.1%，持股市值占比為0.24%/環(huán)比-0.18pct，排第27位；美容護(hù)理板塊重倉持股總市值為145.7億元/環(huán)比-26.8%，持股市值占比為0.23%/環(huán)比-0.12pct，排第28位。
社服板塊持倉分析：人服板塊獲增持，酒店、餐飲個股表現(xiàn)分化。
2023Q2基金重倉持股占流通股比環(huán)比2023Q1變動：1）酒店：錦江酒店-4.1pcts，首旅酒店-2.9pcts，金陵飯店-0.1pct；2）餐飲：九毛九-3.2pcts，廣州酒家+0.5pct，同慶樓-1.5pcts，海底撈-0.2pct；3）景區(qū)：黃山旅游+0.2pct，三特索道+0.2pct，長白山+0.4pct，天目湖-0.4pct，宋城演藝-0.2pct，中青旅0.8pct，眾信旅游-3.5pcts；4）人服：北京人力+3.6pcts，科銳國際+1.4pcts；5）其他：同程藝龍-0.5pct，銀河娛樂、福壽園基本持平，米奧會展-1.1pcts，蘭生股份-0.1pct。
零售板塊持倉分析：小商品城獲大幅增持，黃金珠寶表現(xiàn)分化，培育鉆石減持顯著。
2023Q2基金重倉持股占比環(huán)比2023Q1變動：1）必選消費：家家悅-1.4pcts，紅旗連鎖基本持平；2）可選消費：①百貨板塊：武商集團(tuán)-0.6pct，重慶百貨+2.4pcts，天虹股份+1.4pcts,王府井+0.6pct，百聯(lián)股份-0.1pct；②黃金珠寶板塊：周大福+0.2pct，老鳳祥+1.2pcts，周大生+0.5pct，潮宏基-0.3pct，中國黃金-0.1pct，萊百股份+1.0pcts；③培育鉆石板塊：中兵紅箭-0.7pct，力量鉆石0.1pct；3）免稅：中國中免-1.1pcts；4）寵物食品：中寵股份+1.4pcts,佩蒂股份+0.4pct。
美護(hù)板塊持倉分析：愛美客、貝泰妮重倉持股總數(shù)減少，朗姿、巨子增加。
2023Q2基金重倉持股占比環(huán)比2023Q1變動：愛美客-4.1pcts，貝泰妮-4.6pcts，華熙生物-1.2pcts，珀萊雅-0.8pct，上海家化-0.1pct，丸美股份-0.1pct，水羊股份+0.2pct，朗姿股份+1.5pcts，巨子生物+0.9pct。
投資建議：
我們認(rèn)為當(dāng)前時點應(yīng)該把握四條投資主線：（1）線下場景復(fù)蘇趨勢確認(rèn)，政策提振消費潛力；（2）居民消費趨于謹(jǐn)慎，消費信心仍待恢復(fù)；（3）K型復(fù)蘇下，國產(chǎn)替代迎來機(jī)遇；（4）出口型企業(yè)有望受益海外訂單修復(fù)及匯率波動。
1）社會服務(wù)板塊：
酒店板塊：看好整體復(fù)蘇趨勢，關(guān)注品牌連鎖化和中高端化升級，推薦首旅酒店、錦江酒店、君亭酒店、亞朵酒店，建議關(guān)注華住集團(tuán)；景區(qū)板塊：客流持續(xù)修復(fù)，推薦宋城演藝、天目湖、眾信旅游；餐飲板塊：復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，關(guān)注單店盈利提升和門店拓展，推薦海倫司，建議關(guān)注奈雪的茶。
2）零售板塊：
珠寶：需求回補(bǔ)&金價&新產(chǎn)品驅(qū)動行業(yè)高景氣延續(xù)，推薦潮宏基、周大生、老鳳祥，建議關(guān)注周大福、中國黃金；寵物：出口端邊際回暖，國內(nèi)自主品牌加速成長，建議關(guān)注中寵股份，乖寶寵物，佩蒂股份；商超百貨：線下消費企穩(wěn)回升，關(guān)注供應(yīng)鏈建設(shè)與新業(yè)態(tài)探索，線下實體店推薦家家悅；新零售：平價消費迎來機(jī)遇，出海開拓新增長曲線，建議關(guān)注名創(chuàng)優(yōu)品。
3)美容護(hù)理板塊：
美妝板塊：Beta行情減弱，品牌Alpha要求提高，推薦珀萊雅，建議關(guān)注巨子生物；醫(yī)美板塊：線下場景消費恢復(fù)，合規(guī)趨嚴(yán)出清假貨水貨，推薦愛美客。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，旅游出行意愿不及預(yù)期風(fēng)險，門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險，海外經(jīng)濟(jì)形勢與貿(mào)易環(huán)境變化、需求不及預(yù)期風(fēng)險等。
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