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跨境電商：6月美國核心零售額增速韌性凸顯，亞馬遜平臺補(bǔ)庫周期驅(qū)動板塊業(yè)績高增。1）6月美國零售總額增速略低于預(yù)期，環(huán)比+0.2%（低于5月及預(yù)期的0.5%）；但剔除汽車、汽油、建筑材料和食品服務(wù)的核心零售額6月環(huán)比增長0.6%，高于5月的0.2%，消費(fèi)者需求韌性凸顯；分品類看，線上消費(fèi)高景氣度持續(xù)，部分可選品類增速回暖。
　　2）亞馬遜平臺補(bǔ)庫β為本輪跨境電商業(yè)績修復(fù)核心驅(qū)動因素，復(fù)蘇持續(xù)性望超預(yù)期。21-22年受亞馬遜封號+去庫影響，平臺三方賣家大量出清，當(dāng)前競爭格局已大幅優(yōu)化，賣家拓區(qū)域拓品類趨勢開啟；疊加合規(guī)化提高行業(yè)門檻，頭部賣家份額有望進(jìn)一步提升。
　　投資建議：1）線上：持續(xù)推薦跨境電商龍頭華凱易佰（300592.SZ）、安克創(chuàng)新（300866.SZ）、吉宏股份（002803.SZ），下半年業(yè)績高增有望持續(xù)；2）線下：推薦修復(fù)彈性大、海外供應(yīng)鏈管理能力優(yōu)秀，市占率有望提升的樂歌股份（300729.SZ）、巨星科技（002444.SZ）、格力博（301260.SZ）。3）關(guān)注新股：致歐科技（301376.SZ）、賽維時代（301381.SZ）。
　　線下零售：近日發(fā)改委提出針對制約居民“能消費(fèi)、敢消費(fèi)、愿消費(fèi)”的痛點(diǎn)和堵點(diǎn)，將抓緊制定出臺恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策，做好穩(wěn)就業(yè)促增收工作，提升消費(fèi)能力，培育壯大消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式，豐富拓展消費(fèi)場景。另外近期出行旺季到來，各地陸續(xù)迎來暑運(yùn)第一波客流高峰期，有望拉動商圈消費(fèi)提升。
　　投資建議：1）今年以來經(jīng)濟(jì)社會全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，恢復(fù)和促進(jìn)消費(fèi)政策舉措持續(xù)顯效，消費(fèi)市場整體呈現(xiàn)良好恢復(fù)態(tài)勢，上半年社零同比增長8.2%。上半年百貨零售額同比增長9.8%，為線下業(yè)態(tài)中增速最高的業(yè)態(tài)，當(dāng)前階段建議關(guān)注疫情期間承壓明顯，目前復(fù)蘇態(tài)勢強(qiáng)勁的百貨業(yè)態(tài)，推薦重慶百貨（600729.SH）；
　　2）近期公司征信產(chǎn)品落地，Yiwu Pay在原有的收入模式基礎(chǔ)上，整合結(jié)匯數(shù)據(jù)和征信數(shù)據(jù)衍生出新的收入模式，有望開啟數(shù)據(jù)變現(xiàn)。公司從傳統(tǒng)零售的人貨場生態(tài)圈向貿(mào)易履約生態(tài)圈升級，目前成果初步呈現(xiàn)，平臺成長路徑清晰，繼續(xù)推薦小商品城（600415.SH）；
　　3）關(guān)注低估值高分紅的國企改革標(biāo)的蘇美達(dá)（600710.SH），母嬰連鎖業(yè)態(tài)龍頭孩子王（301078.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；國內(nèi)疫情反復(fù)；海外通脹持續(xù)。