>> 浙商證券-工業(yè)氣體行業(yè)周報(2023年7月第3周)：氧氮氬等零售氣綜合價格同比上漲23%，持續(xù)推薦工業(yè)氣體板塊-230721
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 1774KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王華君,張楊 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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7月第三周零售氣價同比上漲23%，空分氣體價格持續(xù)復(fù)蘇
1）液氧價格同比增長擴大，液氮價格同比跌幅擴大，液氬價格同比大幅增長。本周零售氣體價格同比上漲23%，環(huán)比持平。受益于電力緊張導(dǎo)致的鋼廠液氧供給減少，液態(tài)氧氣單價為590元/噸，環(huán)比上漲1%，同比上漲22%；下游制造、化工等行業(yè)需求疲軟，液態(tài)氮氣單價為564元/噸，環(huán)比上漲2%，同比下跌9%；受益光伏高景氣，液態(tài)氬氣單價為1059元/噸，環(huán)比下跌1%，同比上漲69%。
2）氪氣、氙氣、氖氣價格均創(chuàng)2022年以來新低。氪氣持續(xù)下跌，氙氣、氖氣較上周價格平穩(wěn)。2023年7月20日，氪氣出廠價/市場價分別為650元/立方和850元/立方，氙氣出廠價/市場價分別為5.55萬元/立方和5.9萬元/立方，氖氣出廠價/市場價分別為290/370元/立方。
行業(yè)動態(tài)
1）盈德氣體：首個東南亞液體空分項目落地馬來西亞產(chǎn)業(yè)園
2）液化空氣集團(tuán)：為全球首艘氫動力內(nèi)河船供氫
3）天津石化推動“藍(lán)氫”項目建設(shè)
持續(xù)看好工業(yè)氣體行業(yè)投資機會，海外可比公司近萬億元人民幣市值
1）中國工業(yè)氣體行業(yè)近2000億元市場，過去5年復(fù)合增速11%，有望誕生大市值公司。
2）海外可比公司林德、法液空、空氣化工產(chǎn)品對應(yīng)的市值折合人民幣達(dá)數(shù)千億乃至上萬億市值，對應(yīng)2023年的平均PE約為33倍。
3）國產(chǎn)替代提速，龍頭份額提升。2019年，在已經(jīng)投入運營的第三方現(xiàn)場制氣項目中，外資企業(yè)（林德氣體、法液空、空氣化工、太陽日酸）的市場份額合計達(dá)70%。在2021年第三方現(xiàn)場制氣項目新增訂單中，外資企業(yè)的份額降低至25%，而內(nèi)資企業(yè)占比提升至75%。杭氧股份第三方市場中運營項目及新增訂單各自的市場份額分別為9%及45%。
4）國內(nèi)電子特氣市場以外資為主導(dǎo)，2018年外資企業(yè)在國內(nèi)電子特氣占據(jù)85%市場份額，國產(chǎn)替代趨勢明顯、潛力巨大?？春秒娮犹貧庾影鍓K，未來3-5年業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
投資建議：
重點推薦中國工業(yè)氣體龍頭杭氧股份、民營氣體領(lǐng)軍企業(yè)僑源股份、特種氣體先行者華特氣體、電子特氣新星凱美特氣、民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)陜鼓動力，持續(xù)看好中船特氣、金宏氣體、雅克科技、昊華科技等工業(yè)氣體/電子特氣公司。
杭氧股份：工業(yè)氣體龍頭，國產(chǎn)替代、產(chǎn)品升級、治理改善、資產(chǎn)整合
僑源股份：民營氣體領(lǐng)軍企業(yè)，受益光伏鋰電等新能源產(chǎn)業(yè)崛起
華特氣體：電子特氣先行者；拓品類、切合成，盈利能力提升
凱美特氣：電子特氣新星，光刻氣體取得ASML認(rèn)證
陜鼓動力：民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)，壓縮空氣儲能打造新增長引擎
風(fēng)險提示：
1）下游需求不及預(yù)期；2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；3）零售氣價大幅波動風(fēng)險。
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