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事件
　　近日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了建材行業(yè)2023年1-6月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費(fèi)數(shù)據(jù)。
　　基建增幅繼續(xù)收窄，地產(chǎn)持續(xù)低迷
　　基建端，2023年1-6月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長7.20%，較1-5月減少0.3個(gè)百分點(diǎn)，基建投資增幅維持較高水平，但增幅呈收窄態(tài)勢。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-5月地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行額累計(jì)達(dá)1.90萬億元，發(fā)行額度占年度總目標(biāo)的49.92%，后續(xù)專項(xiàng)債發(fā)行有望提速，預(yù)計(jì)基建投資繼續(xù)維持高增速水平，支撐水泥三季度需求。地產(chǎn)端，2023年1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.90%，較1-5月減少0.7個(gè)百分點(diǎn)，地產(chǎn)投資累計(jì)降幅繼續(xù)擴(kuò)大，單月數(shù)據(jù)來看，6月單月地產(chǎn)投資1.28萬億元，同比下降20.59%，環(huán)比增長26.13%，環(huán)比增幅擴(kuò)大。1-6月房屋新開工面積同比下降24.30%，較1-5月減少1.7個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月同比下降31.35%，環(huán)比增加19.46%。1-6月房屋竣工面積同比增加19%，較1-5月減少0.6個(gè)百分點(diǎn)，竣工維持高增速但增速有所放緩，其中6月單月房屋竣工面積同比增長15.24%，環(huán)比增長46.52%，地產(chǎn)竣工保持復(fù)蘇態(tài)勢，但復(fù)蘇進(jìn)度放緩。整體來看，當(dāng)前水泥需求主要靠基建支撐，地產(chǎn)資金緊張問題導(dǎo)致開工偏弱，地產(chǎn)開工對水泥需求拉動(dòng)不大，但基建端需求無法彌補(bǔ)地產(chǎn)需求的下滑，水泥市場需求整體收縮。浮法玻璃受益于地產(chǎn)竣工回暖，需求有所恢復(fù)，但近期因地產(chǎn)竣工復(fù)蘇放緩，其價(jià)格小幅回調(diào)。
　　水泥產(chǎn)量收縮，企業(yè)去庫壓力大
　　2023年1-6月水泥累計(jì)產(chǎn)量9.53億噸，同比增長1.30%，較1-5月減少0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月水泥產(chǎn)量為1.85億噸，同比減少1.50%，環(huán)比減少5.78%，水泥產(chǎn)量呈收縮態(tài)勢。當(dāng)前地產(chǎn)弱勢運(yùn)行，6月地產(chǎn)投資及開工走低，水泥在地產(chǎn)端的需求進(jìn)一步減少。此外，6月為水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季，疊加南方梅雨季節(jié)影響，市場需求走弱，為維持行業(yè)供需平衡，水泥企業(yè)減產(chǎn)，水泥產(chǎn)量收縮。與此同時(shí)，水泥企業(yè)去庫壓力較大，加上需求偏弱，企業(yè)以價(jià)換量，水泥價(jià)格持續(xù)下降。截至6月底全國水泥熟料庫容率達(dá)73.61%，處于歷史高位，6月底全國P.O42.5水泥散裝價(jià)為332.10元/噸，同比下降14.87%，環(huán)比下降7.83%。短期來看，6-7月份為南方梅雨季節(jié)，預(yù)計(jì)水泥需求及價(jià)格將維持低位運(yùn)行，熟料庫存高位情況下，企業(yè)后續(xù)生產(chǎn)動(dòng)力不足，水泥產(chǎn)量將繼續(xù)減少；9-10月為傳統(tǒng)旺季，水泥需求環(huán)比有望回升，水泥價(jià)格有上行預(yù)期。長期來看，水泥下游市場需求收縮，行業(yè)產(chǎn)能過剩，錯(cuò)峰停窯成為常態(tài)，行業(yè)供給量將持續(xù)收縮。建議關(guān)注后續(xù)需求恢復(fù)情況及熟料庫存變化情況。
　　平板玻璃產(chǎn)量環(huán)比增加，地產(chǎn)竣工促需求恢復(fù)
　　供給端，2023年1-6月平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量為4.69億重量箱，同比減少9.10%，較1-5月減少0.8個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月產(chǎn)量為8048萬重量箱，環(huán)比增加1.09%，同比減少7.60%，同比降幅收窄。在地產(chǎn)竣工繼續(xù)恢復(fù)的情況下，平板玻璃需求增加，玻璃企業(yè)產(chǎn)量小幅釋放。需求端，地產(chǎn)竣工復(fù)蘇帶動(dòng)平板玻璃需求修復(fù)，拉動(dòng)價(jià)格回升，平板玻璃庫容較去年同期有明顯減少，但近期地產(chǎn)竣工恢復(fù)速度放緩，其價(jià)格階段性回調(diào)，企業(yè)庫存小幅增加。6月底全國4.8/5mm浮法平板玻璃市場價(jià)為1966.80元/噸，同比增長10.35%，環(huán)比下降9.55%；截至6月29日浮法玻璃企業(yè)周度庫存為5314萬重量箱，同比減少24.65%，環(huán)比增加10.96%。短期來看，在地產(chǎn)保交樓政策作用下，竣工端持續(xù)修復(fù)，后續(xù)浮法玻璃需求有繼續(xù)增長預(yù)期；長期來看，在行業(yè)供給收縮、需求修復(fù)背景下，浮法玻璃行業(yè)龍頭企業(yè)市占率有望提升，業(yè)績可期。
　　6月消費(fèi)建材零售額降幅顯著收窄
　　2023年1-6月建筑及裝潢材料類零售額同比下降6.70%，較1-5月減少0.1個(gè)百分點(diǎn)；其中6月單月同比下降6.80%，降幅較上月收窄7.80個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)建材零售端受益于地產(chǎn)竣工修復(fù)，其需求明顯改善。消費(fèi)建材采購（零售）與地產(chǎn)竣工存在一定時(shí)間滯后性，6月份消費(fèi)建材零售額與前期地產(chǎn)竣工端復(fù)蘇情況相符，預(yù)計(jì)后續(xù)地產(chǎn)竣工的持續(xù)回暖將繼續(xù)帶動(dòng)消費(fèi)建材零售端需求的增加。房企融資渠道拓寬有利于緩解房企資金壓力，同時(shí)緩解建筑材料供應(yīng)商回款壓力?？春孟M(fèi)建材細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。
　　投資建議
　　玻璃：建議關(guān)注受益于地產(chǎn)竣工端回暖及高端產(chǎn)品占比提升的行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）；消費(fèi)建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢及產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、堅(jiān)朗五金（002791.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、科順股份（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：關(guān)注南方區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。