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2023年6月、H1社零總額分別同比+3.1%、+8.2%，增速有所放緩。6月社零總額4.00萬億元（+3.1%，前值+12.7%），除汽車以外的消費(fèi)品零售額3.54萬億元（+3.7%，前值11.5%）；H1社零總額22.76萬億元（+8.2%，前值9.3%），除汽車以外的消費(fèi)品零售額20.52萬億元（+8.3%，前值+9.4%），6月整體社零增速有所放緩。
　　 6月家具類社零同比+1.2%，增速環(huán)比-3.8pct。分品類來看，家具方面：6月家具零售額同比+1.2%（前值+5.0%），增速再放緩。日用品方面，6月日用品零售額同比-2.2%（前值+9.4%）。紡織服飾方面，6月服裝、鞋帽、針紡織品類零售額同比+6.9%（前值+17.6%）。文化辦公用品方面，6月零售額同比-9.9%（前值-1.2%）。2023年H1，限額以上單位商品零售額同比+6.3%，其中家具、日用品、紡服、文化辦公用品分別同比+3.8%、+5.0%、+12.8%、-3.9%。整體看，與上月相比，多品類社零增速下降，主要系去年疫情導(dǎo)致的基數(shù)原因，疊加消費(fèi)力恢復(fù)緩慢的影響。
　　 H1竣工向好疊加促家居消費(fèi)政策出臺(tái)，下半年家居需求向好。地產(chǎn)端，6月商品房銷售面積同比-28.1%（前值-19.7%），降幅增大。6月房屋竣工面積同比+15.2%（前值+24.5%），H1房屋竣工面積同比+19.0%，保交樓背景和前期滯后需求釋放下，上半年竣工數(shù)據(jù)向好。6月29日，國常會(huì)審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》，指出家居消費(fèi)涉及領(lǐng)域多、上下游鏈條長、規(guī)模體量大，采取針對(duì)性措施加以提振有利于帶動(dòng)居民消費(fèi)增長和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。我們認(rèn)為，上半年竣工數(shù)據(jù)向好疊加家居消費(fèi)政策出臺(tái)，有望支撐下半年家居消費(fèi)需求。
　　投資建議：6月家具社零總額同比+1.2%，較5月回落3.8pct，呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。H1竣工端數(shù)據(jù)向好疊加促家居消費(fèi)政策出臺(tái)下，預(yù)計(jì)下半年家居消費(fèi)需求向好。建議關(guān)注：1）估值處于相對(duì)低位，中長期伴隨地產(chǎn)端改善顯著受益的定制、軟體家居龍頭公司；2）憑借研發(fā)、技術(shù)和客戶構(gòu)建堅(jiān)實(shí)競爭壁壘，持續(xù)創(chuàng)新迭代產(chǎn)品的霧化設(shè)備龍頭公司；3）短期受益于線下客流修復(fù)和競爭格局改善，中長期深耕渠道、創(chuàng)新業(yè)態(tài)和自主品牌發(fā)力的母嬰零售龍頭公司；4）加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇。