>> 銀河證券-消費(fèi)品零售行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：上半年社消累計(jì)增長(zhǎng)8.2%表現(xiàn)穩(wěn)健，6月單月增速回落至3.1%-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
甄唯萱 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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事件
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)。2023年上半年實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額22.76萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)8.2%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額8.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.4%；除汽車以外的消費(fèi)品零售額為20.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%。
2023年6月份實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.99萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)3.1%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額1.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.3%；除汽車以外的消費(fèi)品零售額為3.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.7%。
分析與判斷
2023年6月增速表現(xiàn)環(huán)比上月出現(xiàn)進(jìn)一步回落，將至年初水平附近。2022年上半年社消增速呈現(xiàn)出“V”型趨勢(shì)，3月開(kāi)始的疫情反復(fù)對(duì)整體消費(fèi)形成拖累，單月社消增速步入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間并在4月增速進(jìn)一步下行觸底，后續(xù)跌幅收窄直至6月方才再次步入正增長(zhǎng)區(qū)間；考慮到基數(shù)影響，本年1-6月份恢復(fù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)表現(xiàn)符合預(yù)期，料三季度單月增速會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定，四季度會(huì)因基數(shù)因素再次出現(xiàn)增速表現(xiàn)的波動(dòng)。
橫向?qū)Ρ葰v史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，1-6月份累計(jì)零售額較上年同期規(guī)模提升約1.72萬(wàn)億元，增幅環(huán)比延續(xù)了逐月改善的趨勢(shì)，在疫情發(fā)生前（以2010-2019年十年區(qū)間為參考），前六個(gè)月的同比規(guī)模提升中樞水平約為1.37萬(wàn)億元，本年度表現(xiàn)優(yōu)于前期均值水平，但近兩年的均值水平（7842億元）與近四年的均值水平（8095億元）均明顯低于該水平。其中，6月單月環(huán)比上月規(guī)模增長(zhǎng)約2148億元，近兩年均值約為3672億元，近四年均值約為2634億元，往期（以2010-2019年十年區(qū)間為參考）中樞水平約為156億元，具體規(guī)模隨時(shí)間不斷擴(kuò)張，自2010年的-125億元逐步轉(zhuǎn)正并增長(zhǎng)至2019年的922億元，其中與電商平臺(tái)的不斷發(fā)展，以及“618”大促的影響逐步提升相關(guān)；同時(shí)6月單月較上年同期規(guī)模增長(zhǎng)約1209億元，近兩年均值約為1183億元，近四年均值約為1518億元，往期（以2010-2019年十年區(qū)間為參考）中樞水平約為2394億元，具體規(guī)模在1034-3114億元范圍內(nèi)波動(dòng)。由此數(shù)量關(guān)系可以看出，目前年內(nèi)的消費(fèi)改善主要集中在3-5月，以4月表現(xiàn)最為突出，6月增幅較前幾月已經(jīng)出現(xiàn)明顯收窄。若不考慮負(fù)值低基數(shù)的影響，當(dāng)前單月與累計(jì)表現(xiàn)均已恢復(fù)回升至前期的低位區(qū)間，復(fù)合增速仍有提振改善空間。
從節(jié)假日的角度來(lái)看，6月主要關(guān)注“618”線上大促以及月底的端午假期消費(fèi)情況。今年“618”大促活動(dòng)全網(wǎng)累積成交額7987億元，同比增長(zhǎng)14.77%；成交額創(chuàng)近6年來(lái)新高，但交易總額的增速已連續(xù)3年放緩，增速降至近3年來(lái)最低點(diǎn)。消費(fèi)者購(gòu)物熱情不比往年，行業(yè)整體趨于平淡。分平臺(tái)看，綜合電商平臺(tái)穩(wěn)定增長(zhǎng)，直播電商強(qiáng)勢(shì)分流，增長(zhǎng)亮眼，新零售、社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)也紛紛加入此次大促活動(dòng)。直播間成為各個(gè)電商零售平臺(tái)的“主戰(zhàn)場(chǎng)”，直播與短視頻成為賣貨潮流新方式。綜合電商平臺(tái)從價(jià)格、服務(wù)等多方發(fā)力，提高客流量，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。美妝在綜合電商平臺(tái)表現(xiàn)并不亮眼，但在抖音平臺(tái)仍處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)。護(hù)膚品類國(guó)際大牌持續(xù)主導(dǎo)，“高端化”明顯，珀萊雅等國(guó)貨品牌表現(xiàn)突出。彩妝類目中，新品牌快速入場(chǎng)，花西子霸榜4大電商平臺(tái)。珠寶品類方面，硬奢珠寶爆發(fā)出強(qiáng)勁潛力。月底端午節(jié)假期，文化和旅游行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。商務(wù)部全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省市北京、上海、重慶、安徽省、陜西省等披露端午消費(fèi)數(shù)據(jù)，全國(guó)各地端午假期消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，增速較去年同期明顯回升，但未突破疫情前同期水平。具體結(jié)構(gòu)來(lái)看，文化和旅游融合的特征更加明顯：各地商圈舉辦各具特色的主題活動(dòng)，疊加暑期檔新片陸續(xù)上映，提升潛在消費(fèi)可能；演唱會(huì)和音樂(lè)節(jié)與旅游體驗(yàn)高度融合，拉動(dòng)周邊商圈消費(fèi)猛增。端午期間全國(guó)多地持續(xù)高溫，選擇夜間錯(cuò)峰出行的游客數(shù)量上漲，“夜經(jīng)濟(jì)”成為文旅消費(fèi)市場(chǎng)亮點(diǎn)。除此之外，多地發(fā)放的文旅消費(fèi)券也進(jìn)一步激發(fā)端午期間消費(fèi)活力，為消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)注入強(qiáng)勁動(dòng)能。盡管消費(fèi)增長(zhǎng)承壓的現(xiàn)狀仍未得到實(shí)質(zhì)性改善，但各地在營(yíng)造良好消費(fèi)氛圍、打造更有獲得感的特色消費(fèi)等方面積極作為，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，持續(xù)激發(fā)消費(fèi)潛力，助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好向穩(wěn)發(fā)展。7-8月更多表現(xiàn)為學(xué)生、家庭主導(dǎo)的暑期出行，但需要綜合考慮炎熱天氣帶來(lái)的影響，我們維持認(rèn)為全年的節(jié)假日零售市場(chǎng)增速將呈現(xiàn)企穩(wěn)向好的跡象。
從具體業(yè)態(tài)劃分來(lái)看，上半年內(nèi)包含餐飲體驗(yàn)業(yè)態(tài)的購(gòu)百業(yè)態(tài)恢復(fù)彈性空間較大，2023年1-6月份餐飲收入的增速表現(xiàn)明顯優(yōu)于整體商品零售表現(xiàn)（6月單月增速16.1%，累計(jì)增速21.4%），與之對(duì)應(yīng)，限額以上零售業(yè)單位中的百貨店同比增速達(dá)到9.8%，在各零售業(yè)態(tài)中位列第一，改善顯著。
考慮到消費(fèi)者信心指數(shù)以及其中包含的消費(fèi)意愿指數(shù)自2022年4月以來(lái)持續(xù)處于低位區(qū)間波動(dòng)，2023年一季度已經(jīng)明顯抬升至相對(duì)彼時(shí)的較高水平；隨著未來(lái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)政策等積極鼓勵(lì)效用逐步顯現(xiàn)，當(dāng)前社消表現(xiàn)階段距離疫情前的增長(zhǎng)均值水平仍有一定的提振空間。
綜上，今年上半年單月增速呈現(xiàn)倒V型的走勢(shì)，受上年同期基數(shù)變化的影響較大，實(shí)際絕對(duì)值與最新增速表現(xiàn)仍處于相對(duì)低位區(qū)間，復(fù)合增速表現(xiàn)依舊有較大改善
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