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投資要點(diǎn)
　　美國6月通脹數(shù)據(jù)回落，關(guān)注黃金珠寶類資產(chǎn)配置。本周美國公布6月通脹數(shù)據(jù)，受到去年油價(jià)高基數(shù)以及房租滯后的影響，通脹同比從5月4%大幅下降至6月的3%，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)12個(gè)月回落。通脹持續(xù)回落，加息預(yù)期放緩，美元堅(jiān)挺走勢倍打破，本周美元指數(shù)跌破100大關(guān)，帶動本周黃金價(jià)格回升。黃金珠寶資產(chǎn)配置價(jià)值提升。
　　 2023年以來黃金消費(fèi)保持了較高的景氣度。2022年9月以來，金價(jià)呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的趨勢，但當(dāng)時(shí)由于線下消費(fèi)場景還未全面放開，金銀珠寶的消費(fèi)也未完全啟動，2023年以來，金價(jià)持續(xù)上漲且漲幅加大，疊加前期積累的需求，黃金產(chǎn)品的消費(fèi)得到全面釋放。根據(jù)中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年春節(jié)黃金珠寶消費(fèi)表現(xiàn)出較高的景氣度。
　　菜百股份披露2023H1業(yè)績預(yù)告，2023Q2歸母凈利潤預(yù)測區(qū)間中值同比增幅約為150%。本周菜百股份披露2023年半年度業(yè)績預(yù)告，2023年H1，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.8-4.3億元，同比增長53%-73%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.5-4億元，同比增長65%-88%。單拆Q2，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.45-1.95億元，同比增長112%-185%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.41-1.9億元，同比增幅在231%-349%，公司業(yè)績增長明顯一方面得益于線下零售門店的恢復(fù)，另一方面也得益于直營模式下金價(jià)持續(xù)上漲帶來的業(yè)績彈性。
　　 2023年以來，黃金消費(fèi)保持了較高的景氣度，金銀珠寶社零數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)于整體社零，同店持續(xù)恢復(fù)中，加盟商也重回正常開店節(jié)奏。我們預(yù)計(jì)未來頭部品牌的市場份額還將進(jìn)一步提升。推薦老鳳祥、潮宏基、周大生、周大福、中國黃金，建議關(guān)注：菜百股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動，行業(yè)競爭加劇等