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維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。當(dāng)前，鋼鐵板塊處于低配置、低預(yù)期、低估值階段，需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)以及供給潛在的收縮預(yù)期，將帶來(lái)行業(yè)盈利的觸底與估值的修復(fù)。推薦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的華菱鋼鐵，技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份，低成本鋼企新鋼股份、三鋼閩光、方大特鋼以及產(chǎn)品不斷優(yōu)化的首鋼股份、馬鋼股份、鞍鋼股份等。
　　鋼鐵行業(yè)的需求預(yù)期有所修復(fù)。我們認(rèn)為在宏觀預(yù)期修復(fù)，政策支持力度加大的背景下，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵需求的預(yù)期將有所修復(fù)。短期鋼鐵需求受制于淡季與極端天氣，隨著淡旺季切換，需求將逐漸改善。我們觀察到，近期鋼鐵行業(yè)需求處于偏弱狀態(tài)，主要受到季節(jié)性高溫、雨水抑制，預(yù)期8月中下旬開(kāi)始，季節(jié)性高溫、雨水的影響將逐漸趨弱，行業(yè)需求將迎來(lái)修復(fù)。且9月鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入旺季，行業(yè)需求的淡旺季切換將帶來(lái)行業(yè)需求的正常回歸。
　　供給彈性有限，庫(kù)存低位，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)或逐漸上升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年1-6月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量5.36億噸，同比上升1.3%，若保持2023年粗鋼產(chǎn)量平控，則下半年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量將存在收縮可能。下半年鋼鐵行業(yè)供給彈性有限，在需求逐步走暖以及庫(kù)存低位的背景下，行業(yè)利潤(rùn)有望逐漸修復(fù)。
　　中長(zhǎng)期看，鋼鐵龍頭企業(yè)在低碳、環(huán)保與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)方向?qū)?huì)有明顯優(yōu)勢(shì)。我們看好行業(yè)集中度的不斷提高，競(jìng)爭(zhēng)格局的持續(xù)優(yōu)化，盈利穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)，估值有望得到修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求修復(fù)不及預(yù)期。