>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報：需求有所回升，庫存維持累-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 1354KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,王宏玉 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
上周五大品種鋼材表觀消費(fèi)量小幅震蕩回升，總庫存仍維持累庫趨勢。我們認(rèn)為下半年基建、制造業(yè)端需求仍有支撐，鋼鐵需求仍有回升空間。
摘要：
需求震蕩回升，總庫存維持累庫趨勢。上周五大品種鋼材社庫為1168.15萬噸，環(huán)比升10.15萬噸；廠庫為451.27萬噸，環(huán)比降9.71萬噸；總庫存為1619.42萬噸，環(huán)比升0.44萬噸，仍維持低于2019-2022年同期總庫存水平。上周五大品種鋼材表觀消費(fèi)量為938.72萬噸，環(huán)比上升23.95萬噸。其中，螺紋、線材表觀消費(fèi)量分別為269.89、117.84萬噸，環(huán)比分別升3.76、升4.11萬噸；熱軋、冷軋、中厚板表觀消費(fèi)量分別為310.60、80.77、159.62萬噸，環(huán)比分別升13.18、1.30、1.60萬噸。上周鋼材庫存延續(xù)累庫趨勢，總需求小幅震蕩回升。往后看，短期行業(yè)仍處于淡季階段，鋼鐵需求或繼續(xù)承壓震蕩；但全年來看，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策背景下，我們認(rèn)為基建、制造業(yè)等領(lǐng)域用鋼需求仍有支撐，因此我們預(yù)期下半年鋼鐵需求仍有回升空間。
上周五大品種鋼材總產(chǎn)量為939.16萬噸，環(huán)比升0.71%，同比升6.33%。上周247家鋼廠高爐開工率83.60%，較前一周下跌0.73個百分點(diǎn)；全國電爐開工率62.82%，較前一周上升0.64個百分點(diǎn)。2023年1-6月全國粗鋼產(chǎn)量5.36億噸，累計(jì)同比升1.3%；我們預(yù)期下半年粗鋼產(chǎn)量增幅有限。
上周螺紋、熱卷模擬生產(chǎn)利潤分別為199.4元/噸、189.4元/噸，環(huán)比分別升7.8元/噸、升7.8元/噸。從成本端來看，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周45港日均疏港量為313.85萬噸，環(huán)比降1.95萬噸；進(jìn)口鐵礦庫存12540.56萬噸，環(huán)比升45.39萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周247家鋼企盈利率為64.07%，較前一周持平?？紤]下半年需求仍有望回升，以及我們對供給端增幅有限的預(yù)期，我們認(rèn)為下半年行業(yè)供需格局仍有望改善，行業(yè)盈利仍有修復(fù)空間。
維持“增持”評級。重點(diǎn)推薦行業(yè)景氣程度高的特鋼新材料公司，硅鋼產(chǎn)品放量以及電網(wǎng)需求景氣的望變電氣，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份、盛德鑫泰，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張以及風(fēng)電需求景氣的廣大特材，高溫合金龍頭圖南股份，具備光伏行業(yè)供應(yīng)技術(shù)壁壘的鉑科新材，特種石墨快速發(fā)展的方大炭素。其次，普鋼龍頭公司在成本管控、效率提升方面正在緩慢構(gòu)筑行業(yè)護(hù)城河，推薦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級的華菱鋼鐵，技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份，受益水利投資預(yù)期加速的新興鑄管。最后，在需求復(fù)蘇的趨勢下，上游資源品價格依舊有支撐，推薦釩礦與鈦礦，對應(yīng)釩鈦股份、安寧股份，同時鐵礦標(biāo)的戰(zhàn)略意義凸顯，推薦河鋼資源與大中礦業(yè)。
風(fēng)險提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期
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