>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230726
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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| 2077KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周三，生豬期價沖高回落，現(xiàn)貨漲勢趨緩。截止收盤，主力09合約期價收于16030元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.03%，09基差（河南）-235元/噸，今日現(xiàn)貨全國均價15.40元/公斤左右，環(huán)比昨日漲0.54元/公斤左右。今日屠宰量環(huán)比穩(wěn)中略漲，同比處于高位，階段性屠宰需求反彈，終端白條走貨有所改善，豬糧比維持反彈至5附近，仔豬價格止跌，但仍低于出欄成本，頭部企業(yè)惜售縮量挺價，二育入場，市場情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)。
【重要資訊】
7月23日，網(wǎng)傳雙胞胎集團(tuán)領(lǐng)銜ST正邦集團(tuán)破產(chǎn)重組，雙胞胎及另外三家機(jī)構(gòu)將成為正邦最終重組投資人。7月21日大商所公告，增加中糧家佳康（吉林）有限公司為中糧肉食投資有限公司的生豬集團(tuán)交割倉庫分庫。增加廣西農(nóng)墾永新畜牧集團(tuán)有限公司、澄城縣澄石種豬有限公司、合陽縣泛海畜牧發(fā)展有限公司為生豬非集團(tuán)交割倉庫。上述生豬集團(tuán)交割倉庫的分庫和非集團(tuán)交割倉庫具有指定車板交割場所的資格。
基本面數(shù)據(jù)，基本面數(shù)據(jù)，截止7月23日第28周，出欄體重120.85kg，周環(huán)比降0.15kg，同比低1.14kg，豬肉庫容率34.41%，環(huán)上周增0.19%，同比增25.03%。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量環(huán)比小幅反彈，絕對量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量87.49萬頭，周環(huán)比增2.87%，同比高38.32%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第28周豬糧比4.86：1，環(huán)比上周降0.34%，同比低36.16%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-299元/頭，周環(huán)比跌20元/頭，同比跌1243元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-303元/頭，環(huán)比跌5元/頭，同比跌1134元/頭，飼料反彈帶動養(yǎng)殖利潤繼續(xù)回落，目前養(yǎng)殖利潤處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價353元/頭，環(huán)比上周跌5.61%，同比跌31.65%；二元母豬價格30.98元/kg，環(huán)比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔豬價格跌破出欄成本。
【交易策略】
進(jìn)入7月底及8月初，終端消費預(yù)計逐步改善，升學(xué)宴及學(xué)生開學(xué)預(yù)計帶動終端消費開啟備貨。7月末整體屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，出欄體重小幅下滑，但供給壓力仍存，凍品庫存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費仍然疲態(tài)盡顯。生豬供需基本面上，基礎(chǔ)存欄偏高疊加畜禽板塊整體周期下行，使得當(dāng)前產(chǎn)業(yè)利潤并無起色，此外二育養(yǎng)殖戶整體補(bǔ)欄謹(jǐn)慎加速仔豬價格下跌，能繁母豬去化得到一定強(qiáng)化。不過8月份開始，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已經(jīng)接近底部。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價可能繼續(xù)下跌空間相對有限，尤其當(dāng)前豬糧比仍低于5：1預(yù)警區(qū)間。交易上，生豬主力合約陸續(xù)減倉，單邊或?qū)⒕S持減倉弱勢反彈，謹(jǐn)慎投資者買9拋1套利，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。
【風(fēng)險點】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費不及預(yù)期，飼料原料價格，儲備政策
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