>> 建信期貨-國債日報-230728
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
大小： |
3361KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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一、行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
A股沖高回落，債市延續(xù)回暖，今日國債期貨偏強震蕩、全線小幅收漲。今日30年期主力合約TL2309收盤價報99.260元，漲幅0.22%；10年期主力合約T2309收盤價報102.175元，漲幅0.15%；5年期主力合約TF2309收盤價報102.255元，漲幅0.13%；2年期主力合約TS2309收盤價報101.375元，漲幅0.04%。
利率現(xiàn)券：
今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率全面回落，短端下行幅度更大在3~4bp，十年活躍券下行幅度在1bp左右。至16:30，十年國債活躍現(xiàn)券230012收益率報2.636%下行0.8bp。
資金市場：
資金面寬松，逆回購凈投放880億元。今日有260億元逆回購到期，央行開展了1140億元7天逆回購操作，實現(xiàn)凈回投放880億元。銀行間資金面整體寬松，資金利率多數(shù)回落，隔夜資金加權(quán)在1.4%左右，7天加權(quán)在1.8%左右。
結(jié)論：
本周政治局會議正式落地并引發(fā)股債市場大幅波動。對此我們認為近期市場博弈的是“政策基調(diào)未弱于弱預(yù)期”的預(yù)期差，而并非強預(yù)期再起，在當(dāng)前基本面預(yù)期仍偏弱的背景下，債市大幅調(diào)整的風(fēng)險較有限。其次，7月政治局會議政策基調(diào)仍然溫和，并未釋放大幅刺激的信號，主要是提到地產(chǎn)和地方債化解政策存在邊際優(yōu)化空間略超市場預(yù)期，但其中地產(chǎn)邊際優(yōu)化情況仍待實際政策落地。另外一攬子化債計劃可能引發(fā)市場對置換債發(fā)行重啟的想象，但參考2019年以來當(dāng)年發(fā)行量約在5000~6000億元左右，應(yīng)對債市供給沖擊有限。而且下半年專項債發(fā)行加快，年內(nèi)可能來不及形成實際工作量對基本面刺激有限，倒是貨幣政策配合來呵護資金面平穩(wěn)存在一定的必要性。因此尚無需過度擔(dān)憂基本面反彈和債市供給的沖擊，或可以繼續(xù)期待下半年貨幣政策空間的打開。
二、行業(yè)要聞
【宏觀】國務(wù)院國資委舉辦地方國資委負責(zé)人國有企業(yè)改革深化提升行動研討班。會議強調(diào)，推動國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)集中，向提供公共服務(wù)、應(yīng)急能力建設(shè)和公益性等關(guān)系國計民生的重要行業(yè)集中，向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，當(dāng)好“長期資本”“耐心資本”“戰(zhàn)略資本”。會議要求，扎實做好下半年工作，更好推動國資國企高質(zhì)量發(fā)展。指導(dǎo)國有企業(yè)加強預(yù)研預(yù)判，及時優(yōu)化調(diào)整經(jīng)營策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；推動國有企業(yè)把科技創(chuàng)新擺在核心位置，構(gòu)筑競爭新優(yōu)勢；堅決遏制片面做大規(guī)模的沖動，嚴控債務(wù)、投資、合規(guī)經(jīng)營等風(fēng)險。
美聯(lián)儲如期加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5.25%到5.50%，創(chuàng)2001年1月以來最高。美聯(lián)儲已累計加息11次，累計加息幅度達525個基點。FOMC聲明顯示，經(jīng)濟活動以溫和步伐擴張；就業(yè)增長強勁，失業(yè)率保持低位。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，未來加息仍將取決于數(shù)據(jù)，9月加息和不加息都有可能；美聯(lián)儲沒有決定每隔一次會議加息。今年不會降息，F(xiàn)OMC有幾位成員稱預(yù)計明年會降息。鮑威爾相信能夠在不大幅損害經(jīng)濟的情況下降低通脹；美聯(lián)儲工作人員不再預(yù)測今年會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。預(yù)計通脹率到2025年前后才會回落至2%。
7月27日，國家金融監(jiān)督管理總局表示，上半年個人住房貸款投放力度加大，92%用于支持購買首套房，合理滿足剛需群體信貸需求。住房租賃貸款同比增長90.2%。保障性安居工程貸款持續(xù)增長。下一步將抓好前期出臺的各項政策落實，加大對擴大內(nèi)需的金融支持力度，強化重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，全力推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。
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