>> 國泰君安期貨-國債期貨：延續(xù)預(yù)期驅(qū)動(dòng)行情，債市修復(fù)-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
大小： |
595KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
7月27日，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.22%，10年期主力合約漲0.15%，5年期主力合約漲0.13%，2年期主力合約漲0.04%。國債期貨指數(shù)1.00，中短期看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.25%，近60日累加收益為0.80%，近120日累加收益為1.55%，近240日累加收益為2.88%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日小幅震蕩調(diào)整，截至收盤，滬指跌0.20%，深成指跌0.41%，北證50跌0.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.32%。滬深兩市全天成交額7800億元，兩市近3700只個(gè)股下跌，北向資金凈買入37.48億元；其中滬股通凈買入16.12億元，深股通凈買入21.36億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.3960%，下跌6.30個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8180%，下跌3.50個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.9790%，下跌5.60個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.0660%，與前一交易日持平；3月shibor報(bào)2.0980%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為200005.IB，IRR為2.10%，5年期活躍CTD券為220022.IB，IRR為2.11%，10年期活躍CTD券為220003.IB，IRR為1.60%，30年期活躍CTD券為220008.IB，IRR為1.41%，目前R007約2.1249%。
貨幣市場方面，7月27日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交29億元，減少4.92%。其中，隔夜收于1.25%，與上一交易日持平，7天收于1.60%，較前一交易日下跌5bp；中期方面，14天收于2.00%，較前一交易日上漲3bp；長期方面，1個(gè)月收于2.10%，當(dāng)日無成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移0.35-1.73BP（2Y、5Y、10Y和30Y期國債活躍券收益率分別下移1.73BP、0.96BP、0.35BP和0.55BP至2.14%、2.42%、2.64%和2.99%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、3Y和5Y期分別上行1.48BP、0.34BP和0.29BP至2.21%2.73%和3.03%；1Y期下移0.24BP至2.44%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
7月27日，央行今日進(jìn)行1140億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，與此前持平。今日有260億元7天期逆回購到期。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額33884.6億元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0個(gè)百分點(diǎn)。1-6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額12002.0億元，同比下降21.0%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額24872.0億元，下降18.1%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7966.8億元，下降12.8%；私營企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額8689.2億元，下降13.5%。
【趨勢強(qiáng)度】
國債期貨趨勢強(qiáng)度：1。
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
7月27日，國債期貨市場延續(xù)修復(fù)行情，早盤高開后日內(nèi)震蕩走高。此前市場提振信心效果持續(xù)性較為短暫，隨著進(jìn)一步支持性政策落地預(yù)期落空，市場重回理性，債市重新成為現(xiàn)階段避險(xiǎn)最佳場所。國債期貨上行收復(fù)此前下跌缺口，隨著臨近新一輪移倉換月周期，也同樣為國債期貨提供了一定上行空間。然而短期內(nèi)，十年期國債收益率再度下行至2.60%水平可能性較為有限，因此，重回此前高點(diǎn)仍存在一定壓力，多空博弈點(diǎn)位將會有所下移。同時(shí)，市場預(yù)期切換速度較快，日內(nèi)波動(dòng)加劇可能性尚存，因此現(xiàn)階段建議維持謹(jǐn)慎觀望，關(guān)注市場政策落地。跨期價(jià)差方面，目前重回0.5元水平震蕩，為移倉換月階段多頭主導(dǎo)引起跨期價(jià)差收窄提供了空間，但目前已有部分多頭持倉已轉(zhuǎn)移至下季以及遠(yuǎn)季，因此預(yù)計(jì)整體收窄空間較為有限。IRR方面，長端國債期貨相較于現(xiàn)券仍具有一定多頭替代性價(jià)比。而跨品種配置方面，目前長端期貨價(jià)格偏弱，短期可關(guān)注牛陡轉(zhuǎn)牛平的做平收益率曲線交易機(jī)會，中長期建議維持做陡收益率曲線配置方式。今日國債期貨多因子模型信號維持看多，明日或進(jìn)一步延續(xù)修復(fù)，但警惕目前點(diǎn)位或出現(xiàn)盤中回落行情，若早盤高開建議逢高減倉，且不確定性政策落地因素也將引起回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。
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