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投資要點
　　公司公告：公司擬收購以11.62億元收購大唐香港(持有長安醫(yī)院70%股權(quán))全部已發(fā)行股本，海吉亞醫(yī)院管理擬以4.98億元收購長安醫(yī)院30%股權(quán)，合計代價為16.60億元。
　　西安長安醫(yī)院并購有望增厚公司業(yè)績。西安長安醫(yī)院是有二十多年運營經(jīng)驗積淀的三級甲等綜合醫(yī)院，現(xiàn)有注冊床位1000張，且具備可供進(jìn)一步開發(fā)利用的充足土地資源，過去三年醫(yī)院就診人次平均約為63萬人。2022年大唐香港和長安醫(yī)院合計營收6.92億元（未經(jīng)審核，下同），合計稅后凈利潤0.93億元，合計稅后凈利率為13.49%。
　　西安長安醫(yī)院腫瘤學(xué)科優(yōu)勢突出，有望實現(xiàn)高效整合。腫瘤科室為西安長安醫(yī)院收入貢獻(xiàn)最大的科室，收購?fù)瓿珊?，公司有望依托“雙院長制+模塊化矩陣管理+幕僚體系+績效考評”的標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的管理模式及積累并購整合打法提升并購醫(yī)院的運營能力和盈利質(zhì)量。公司將繼續(xù)強化醫(yī)院腫瘤學(xué)科特色建設(shè)，發(fā)展醫(yī)院腫瘤多學(xué)科診療業(yè)務(wù)，引入標(biāo)準(zhǔn)化醫(yī)院管理模式以降低其運營成本并提高其整體運營效率，優(yōu)化醫(yī)院收入結(jié)構(gòu)，提升業(yè)務(wù)規(guī)模及效益水平，實現(xiàn)高效整合。
　　西安長安醫(yī)院具有區(qū)位優(yōu)勢，填補公司西北地區(qū)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)空白。公司加強對人口凈流入、支付水平更高的區(qū)域（成渝、長三角地區(qū)）醫(yī)院布局，西安人口及GDP增速顯著高于全國平均水平。此次收購填補了公司在西北地區(qū)的空白，為公司在西北地區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)張建立三級診療網(wǎng)絡(luò)打下堅實基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為7.77億元、9.93億元、12.52億元，分別同比增長63.0%、27.8%、26.1%。2023年7月26日收盤價對應(yīng)PE分別為36.1X、28.2X、22.4X，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險提示：擴(kuò)張不及預(yù)期，并購整合不及預(yù)期，醫(yī)保政策變動超預(yù)期。