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美國衰退預(yù)期逐漸消退，基本面繼續(xù)向好，建議關(guān)注8月OPEC+會(huì)議。第一，今年二季度美國GDP環(huán)比折年率為2.4%，高于前值，美國經(jīng)濟(jì)存在較強(qiáng)韌性；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，且市場普遍認(rèn)為7月會(huì)議為本輪加息終點(diǎn)，雖然在較高的GDP下，今年四季度仍然有加息抑制通脹的可能，但考慮到其強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”可能性更大，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)“經(jīng)濟(jì)增長將明顯放緩”，但“不再預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退”。因此，我們預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)衰退帶來的需求崩盤的悲觀預(yù)期已基本消退。第二，基本面方面，Bloomberg數(shù)據(jù)顯示，從3月開始俄羅斯海運(yùn)出口原油逐步下降；沙特減產(chǎn)力度較大，7-8月均自愿減產(chǎn)100萬桶/日，目前市場有預(yù)期沙特這一額外的自愿減產(chǎn)還將延長到9月底，考慮到在一季度布油平均現(xiàn)貨價(jià)格為81.34美元/桶的背景下，沙特一季度仍存在7.7億美元的財(cái)政赤字，我們預(yù)計(jì)，沙特對油價(jià)的挺價(jià)意愿是非常強(qiáng)的。疊加中國放松調(diào)控政策，需求端相對穩(wěn)健，從而原油的基本面持續(xù)向好。短期的主要影響因素是8月3日的OPEC+會(huì)議，沙特的表態(tài)是否符合市場預(yù)期，若如市場預(yù)期沙特將繼續(xù)延長自愿減產(chǎn)至9月，則油價(jià)延續(xù)上漲可能性較高，若不如市場預(yù)期，盡管或存在小幅擾動(dòng)，但難改油價(jià)高位企穩(wěn)上行的態(tài)勢。
　　美元指數(shù)上升；油價(jià)上漲；氣價(jià)下跌。截至7月28日，美元指數(shù)收于101.71，周環(huán)比上升0.63個(gè)百分點(diǎn)。原油：截至7月28日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為84.99美元/桶，周環(huán)比上漲4.84%。天然氣：截至7月28日，NYMEX天然氣期貨收盤價(jià)為2.64美元/百萬英熱單位，周環(huán)比下跌2.97%；亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)為2.48美元/百萬英熱單位，周環(huán)比下跌5.17%。
　　美國原油庫存下降，汽油庫存下降。1）原油：截至7月21日，美國戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備為34676萬桶，周環(huán)比持平；商業(yè)原油庫存為45682萬桶，周環(huán)比下降60萬桶。2）成品油：車用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫存為21760/4126/11795萬桶，周環(huán)比-79/+112/-25萬桶。
　　汽油價(jià)差略有收窄；烯烴價(jià)差收窄。1）煉油：截至7月24日，美國汽/柴/煤油和布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)差分別為73.35/81.50/26.19美元/桶，較上周分別變化-3.00%/+0.52%/+22.85%。2）化工：截至7月27日，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油價(jià)差為124/165/329美元/噸，較上周變化-6.60%/-7.70%/+6.90%；截至7月28日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價(jià)差分別為1506/956/2456元/噸，較上周分別變化-10.82%/-14.16%/-5.13%。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價(jià)易漲難跌，且國央企估值有望提升，建議關(guān)注中國石油、中國海油、中國石化；2）國際天然氣供需偏緊，且國內(nèi)天然氣市場化改革加速推進(jìn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長期的藍(lán)焰控股、新天然氣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險(xiǎn)；油氣價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。