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核心觀點
　　指數情況：7月第三周，恒生科技指數錄得下跌，單周跌幅為2.94%。主要受國內上半年社會消費、出口、房地產投資數據略顯平淡影響。同期，納斯達克指數錄得下跌，單周跌幅為0.57%。截至2023年7月21日，恒生科技指數PE-TTM為26.32x，處于成立以來3.87%分位點。
　　個股方面，互聯(lián)網板塊股票多數下跌。僅快手錄得股價上漲0.3%。此外，港股方面，閱文集團、阿里巴巴、阿里健康跑贏恒生科技指數1.5pct、1.2pct、0.2pct；美股方面，微軟跑贏納斯達克指數0.1pct。年初至今，亞馬遜、微軟、網易為累計漲幅前三的股票，累計漲幅分別為54.8%、44.0%、41.1%。
　　資金流向：小鵬汽車為南向凈流入第一。在恒生科技指數成分股中，南向資金凈流入前五的公司分別為小鵬汽車-W、快手-W、美團-W、金蝶國際、金山軟件；非南向資金凈流入前五的公司分別為理想汽車-W、中芯國際、阿里健康、平安好醫(yī)生、海爾智家。
　　行業(yè)動態(tài)：1）微信游戲運營助手公眾號上線，發(fā)文邀請更多游戲入駐微信游戲圈；2）京東推出言犀大模型；3）美團開始灰度測試直播一級入口。
　　公司動態(tài)：1）平臺企業(yè)在支持科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)產業(yè)轉型方面形成了一批典型案例；2）國務院總理李強主持召開平臺企業(yè)座談會；3）國家網信辦等七部門聯(lián)合公布《生成式人工智能服務管理暫行辦法》；4）DataEye發(fā)布《2023H1國內游戲效果廣告白皮書》。
　　投資建議：我們認為互聯(lián)網板塊行情以恢復為主，絕對估值低，在考慮無風險收益率的情況下，推薦思路以精選性價比突出的優(yōu)質個股為主。8月，互聯(lián)網公司即將迎來二季度財報，結合公司估值及業(yè)績表現(xiàn)，推薦順序如下：
　　1）第一梯隊：絕對估值處于低位，業(yè)績確定性高，主業(yè)游戲、支付、廣告均受益于消費恢復的互聯(lián)網龍頭騰訊控股；受益于線下流量復蘇、主業(yè)競爭格局緩和的超跌龍頭美團；受益于版號常態(tài)化，以及新游戲《蛋仔派對》、《逆水寒》持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異的游戲龍頭網易；
　　2）第二梯隊：受益于消費復蘇的電商龍頭阿里巴巴；受益于消費需求及游戲廣告復蘇的互聯(lián)網公司快手。
　　風險提示：政策風險，疫情反復的風險，短視頻行業(yè)競爭格局惡化的風險，宏觀經濟下行導致廣告大盤增速不及預期的風險等。