>> 華西證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)周觀點(diǎn)-金融科技：順周期的高彈性品種-230729
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
大?。?/td>
| 1915KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周觀點(diǎn):
一、政治局會(huì)議提振信心，順周期迎來催化
根據(jù)新華社消息，中共中央政治局7月24日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程。我國經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變。會(huì)議指出，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。
我們認(rèn)為，政治局會(huì)議重點(diǎn)提到擴(kuò)大內(nèi)需、地方政府專項(xiàng)債、促進(jìn)民間投資、適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策等重要舉措，后續(xù)有望逐步落地，中國經(jīng)濟(jì)增長將增添動(dòng)力。同時(shí)，政治局會(huì)議罕見的提到“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，資本市場(chǎng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表和資源配置的重要手段，有望迎來良好表現(xiàn)。
我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，在政策發(fā)力、經(jīng)濟(jì)周期自身規(guī)律雙重疊加下，我國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入復(fù)蘇階段。隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段，資本市場(chǎng)將會(huì)有良好表現(xiàn)。
二、活躍資本市場(chǎng)&AI賦能，金融科技是順周期的高彈性品種
根據(jù)證券時(shí)報(bào)消息，7月24日至25日，中國證監(jiān)會(huì)召開2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)。會(huì)議表示，證監(jiān)會(huì)要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場(chǎng)領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位。
另據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》消息，日前證監(jiān)會(huì)召集了幾家頭部券商，就之前政治局會(huì)議提出的“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”廣泛征求了意見。
回顧近年來政治局會(huì)議關(guān)于資本市場(chǎng)的重要表述以及后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)，我們拿中證金融科技主題指數(shù)（930986.CSI）與萬得全A（881001.WI）進(jìn)行對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)金融科技指數(shù)彈性優(yōu)勢(shì)明顯。
2018年10月，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長期健康發(fā)展”，會(huì)議后一年內(nèi)中證金融科技主題指數(shù)與萬得全A的最大漲幅分別為73.70%/42.74%。
2022年4月，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“積極引入長期投資者，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”，會(huì)議后一年內(nèi)中證金融科技主題指數(shù)與萬得全A的最大漲幅分別為66.19%/21.07%。
我們認(rèn)為，我國具有廣大的投資者群體，隨著“活躍資本市場(chǎng)”相關(guān)舉措落地，投資者數(shù)量和兩市成交量將迎來持續(xù)增長，金融科技將迎來需求端大幅改善。
供給端，金融行業(yè)數(shù)據(jù)豐富且數(shù)據(jù)質(zhì)量高，具備大模型訓(xùn)練的良好基礎(chǔ)；金融行業(yè)大量產(chǎn)品最終服務(wù)于C端用戶，大模型應(yīng)用場(chǎng)景豐富；同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)技術(shù)資金投入巨大，是大模型落地的大舞臺(tái)。隨著大模型與證券、保險(xiǎn)、銀行業(yè)務(wù)的融合，創(chuàng)新應(yīng)用將層出不窮。
三、投資建議
在金融科技各細(xì)分領(lǐng)域深耕多年，在AI領(lǐng)域早有布局，且積極擁抱大模型技術(shù)變革的公司具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，受益標(biāo)的包括：同花順、指南針、恒生電子、財(cái)富趨勢(shì)、新致軟件、宇信科技、金證股份等。
投資建議
重申堅(jiān)定看好云計(jì)算SaaS、能源IT、金融科技、智能駕駛、人工智能等景氣賽道中具備卡位優(yōu)勢(shì)的龍頭公司，積極推薦以下七條投資主線：1、信創(chuàng)：國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫領(lǐng)軍太極股份，國產(chǎn)WPS龍頭廠商金山辦公（與中小盤組聯(lián)合覆蓋），國產(chǎn)服務(wù)器龍頭中科曙光，“中國芯”海光信息。其他受益標(biāo)的還包括：1)信創(chuàng)軟件：中國軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、星環(huán)科技、海量數(shù)據(jù)、麒麟信安等。2)信創(chuàng)硬件：中國長城、龍芯中科、拓維信息、神州數(shù)碼等。2、新能源IT：重點(diǎn)推薦新能源SaaS龍頭國能日新、配網(wǎng)調(diào)度先頭兵東方電子、能源互聯(lián)網(wǎng)唯一標(biāo)的朗新科技（通信組聯(lián)合覆蓋）。3、金融科技：重點(diǎn)推薦證券IT恒生電子，此外宇信科技、長亮科技、同花順均迎景氣上行。4、智能駕駛：重點(diǎn)推薦智能座艙龍頭德賽西威（汽車組聯(lián)合覆蓋）、座艙+駕駛OS龍頭中科創(chuàng)達(dá)、此外高精度地圖領(lǐng)軍四維圖新為重點(diǎn)受益標(biāo)的。5、人工智能：重點(diǎn)推薦智能語音龍頭科大訊飛。6、網(wǎng)絡(luò)安全：重點(diǎn)推薦商密+自研芯片三未信安，新興安全雙龍頭奇安信+深信服，安恒信息作為細(xì)分新興安全龍頭也將深度受益，其他受益標(biāo)的包括：啟明星辰、美亞柏科等。7、云計(jì)算SaaS：重點(diǎn)推薦企業(yè)級(jí)SaaS龍頭用友網(wǎng)絡(luò)、辦公軟件龍頭金山辦公（與中小盤聯(lián)合覆蓋）、超融合領(lǐng)軍深信服。
風(fēng)險(xiǎn)提示
監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，AI倫理風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
