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摘要
　　后期需求有改善預(yù)期，疊加當(dāng)前上下游庫存壓力不大，預(yù)計(jì)價(jià)格短期維持偏強(qiáng)震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　上游原料：截至7月28日，上海石化丁二烯報(bào)價(jià)7200元/噸（0），折算成順丁橡膠成本為9844元/噸。
　　順丁橡膠產(chǎn)量及開工率：截至7月28日，高順順丁開工率58.58%（-0.84%），高順順丁產(chǎn)量21250噸（-60）。
　　生產(chǎn)利潤：截止7月28日丁二烯生產(chǎn)利潤600元/噸（0），順丁橡膠生產(chǎn)利潤1056元/噸（+100）；丁苯橡膠生產(chǎn)利潤1644元/噸（-135）
　　裝置檢修動態(tài)：截止7月28日，大慶石化8萬噸裝置預(yù)計(jì)近期重啟，四川石化計(jì)劃9月15日至11月13日檢修。
　　庫存：截止7月30日，上游丁二烯港口庫存31000噸（-1900）；順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存21250噸（-700）；順丁橡膠貿(mào)易商庫存3560噸（+350）。
　　需求：國內(nèi)乘用車銷量回升較快，帶來輪胎廠半鋼胎成品庫存去化較好。國內(nèi)輪胎出口維持高增速對輪胎廠開工率產(chǎn)能較強(qiáng)支撐?？傮w需求呈現(xiàn)小幅恢復(fù)的態(tài)勢，后期重點(diǎn)關(guān)注淡季結(jié)束之后旺季的需求回升情況。
　　觀點(diǎn)：做多套保。海外價(jià)格上漲使得國內(nèi)上游原料丁二烯價(jià)格堅(jiān)挺對順丁橡膠產(chǎn)生支撐。裝置方面，大慶石化順丁橡膠8萬噸近期將重啟，供應(yīng)后期有所回升，但下游需求近期受國內(nèi)汽車刺激政策提振，后期需求將有所改善，疊加當(dāng)前上下游庫存壓力不大，預(yù)計(jì)價(jià)格短期維持偏強(qiáng)震蕩。
　　■策略
　　做多套保。后期需求有改善預(yù)期，疊加當(dāng)前上下游庫存壓力不大，預(yù)計(jì)價(jià)格短期維持偏強(qiáng)震蕩。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　上游裝置負(fù)荷大幅提升；需求重新示弱。