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策略摘要
　　單邊建議等待穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的空頭機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議采用2309合約適度套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　負(fù)債端：關(guān)注央行總量型貨幣政策。本周央行公開市場(chǎng)全口徑凈投放2890億元，下周央行公開市場(chǎng)將有3410億元逆回購到期。截至6月末，全國地方政府債務(wù)余額377999億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)；美歐央行7月均加息25BP，日本央行調(diào)整YCC政策，將在每個(gè)工作日以1%的收益率購買10年期日本國債；智利央行降息100個(gè)基點(diǎn)至10.25%；白宮預(yù)算辦公室將2023財(cái)年美國赤字預(yù)測(cè)從3月的1.569萬億美元下調(diào)至1.543萬億美元；美國6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比升4.1%，為2021年9月來最小增幅。
　　資產(chǎn)端：邊際上的擴(kuò)張預(yù)期在增加。7月地方債發(fā)行6242億元，凈發(fā)行僅2286億元，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“加大宏觀政策調(diào)控力度”、“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備”，提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”；中國金融期貨交易所發(fā)布2023年中長(zhǎng)期資金風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市；住建部最新提及首套房降首付，落實(shí)"認(rèn)房不認(rèn)貸"，合肥市大膽穩(wěn)妥推進(jìn)商品房“現(xiàn)房銷售”試點(diǎn)；自然資源部發(fā)布《關(guān)于深化礦產(chǎn)資源管理改革若干事項(xiàng)的意見》全面推進(jìn)礦業(yè)權(quán)競(jìng)爭(zhēng)性出讓；美國7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為71.6，預(yù)期72.6；在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造工作部署電視電話會(huì)議指出積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造。
　　■策略
　　單邊：關(guān)注2309合約階段性向下調(diào)整的機(jī)會(huì)（關(guān)注財(cái)政政策的落地）。
　　套利：樂觀預(yù)期影響下，短期收益率曲線策略仍有陡峭空間（2×TS-1×T），中期關(guān)注扁平化的機(jī)會(huì)（盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比回落增加了市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期，但短期政策保持韌性）
　　套保：短久期品種（TS）基差收斂幅度較大，短期存調(diào)整壓力，空頭可采用2309合約適度套保。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松