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投資邏輯：
　　軸承為機(jī)械設(shè)備核心部件，市場(chǎng)空間巨大：軸承為機(jī)械傳動(dòng)軸提供支承，為裝備性能、功能與效率提供保證，是工業(yè)領(lǐng)域重大裝備核心部件之一，在航空航天、軌交、高端機(jī)床、工程機(jī)械等高端制造領(lǐng)域扮演重要角色。根據(jù)precedenceresearch數(shù)據(jù)22年全球市場(chǎng)空間1302億美元，根據(jù)中國(guó)軸承工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)22年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)突破2500億元人民幣，市場(chǎng)空間巨大。根據(jù)《中國(guó)機(jī)械工業(yè)年鑒2021》數(shù)據(jù)，21年國(guó)內(nèi)軸承前三大下游應(yīng)用汽車、家電、電機(jī)占比分別為39%/20%/18%。
　　滾動(dòng)軸承應(yīng)用最為廣泛，軸承鋼材、專用裝備、滾子構(gòu)筑三大核心技術(shù)壁壘：軸承主要分為滑動(dòng)軸承與滾動(dòng)軸承，其中滾動(dòng)軸承應(yīng)用最為廣泛。滾動(dòng)軸承由軸承套圈（內(nèi)圈/外圈）、滾動(dòng)體、保持架、密封裝置構(gòu)成，根據(jù)承受載荷方向、接觸角、滾動(dòng)體形狀不同有較多分類。軸承鋼材（高碳鉻軸承鋼/滲碳軸承鋼/不銹軸承鋼/高溫軸承鋼等）、專用裝備（超精密磨床和熱處理設(shè)備）、滾子（圓錐/圓柱/球面滾子與專用裝備）構(gòu)筑三大核心技術(shù)壁壘。
　　滾動(dòng)軸承在機(jī)器人減速器、電機(jī)、絲杠中均有應(yīng)用前景，未來(lái)移動(dòng)機(jī)器人的發(fā)展有望顯著拉動(dòng)軸承市場(chǎng)需求：減速器：預(yù)計(jì)與工業(yè)機(jī)器人旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)采用的RV減速器/諧波減速器軸承類似，以交叉滾子軸承、等截面薄壁軸承、柔性軸承等為主。單個(gè)減速器預(yù)計(jì)使用軸承種類及數(shù)量：1）諧波減速器：用1個(gè)交叉滾子軸承和1個(gè)柔性軸承；2）行星減速器：輸入和輸出端使用球軸承，另外3個(gè)行星輪各需要使用1個(gè)滾針軸承；3）RV減速器：用3*2個(gè)滾針軸承、3*2個(gè)圓錐軸承和1個(gè)角接觸軸承。
　　電機(jī)：根據(jù)電機(jī)配置不同，以深溝球軸承、圓柱滾子軸承、角接觸軸承、調(diào)心滾子軸承等為主，單個(gè)電機(jī)采用兩個(gè)軸承進(jìn)行組合使用（例如雙深溝球軸承、一柱一球軸承等），假設(shè)采用簡(jiǎn)單軸承結(jié)構(gòu)，單個(gè)電機(jī)使用2個(gè)深溝球軸承。
　　絲杠：預(yù)計(jì)以深溝球軸承+四點(diǎn)接觸軸承為主進(jìn)行配套使用，單個(gè)絲杠采用1個(gè)深溝球軸承和1個(gè)四點(diǎn)接觸軸承。
　　八大家壟斷全球市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)逐步突圍取得一定份額，但仍有較大成長(zhǎng)空間：根據(jù)人本股份招股說(shuō)明書(shū)數(shù)據(jù)，2020年全球八大家斯凱孚、舍弗勒、NSK企業(yè)占據(jù)全球市場(chǎng)份額超過(guò)70%。國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)例如人本股份已取得一定規(guī)模，21年軸承產(chǎn)量突破17.56億套，收入體量達(dá)到91.21億元。但整體國(guó)產(chǎn)化率依舊較低，且國(guó)內(nèi)企業(yè)份額較為分散，TOP 3的人本股份、萬(wàn)向錢(qián)潮、洛陽(yáng)軸承2020年市場(chǎng)份額分別為10.4%、4%、2.2%，未來(lái)仍有較大成長(zhǎng)空間。
　　投資建議
　　考慮機(jī)器人軸承行業(yè)有望打開(kāi)增量市場(chǎng)，隨著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展有良好成長(zhǎng)前景，建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)機(jī)精工、五洲新春、秦川機(jī)床、力星股份、長(zhǎng)盛軸承。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　機(jī)器人需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)