>> 華泰證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)動態(tài)點評：關(guān)注被動去庫下裝備出海與進(jìn)口替代-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
大小： |
422KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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23年6月制造業(yè)仍在被動去庫階段，關(guān)注裝備出海及高端進(jìn)口替代板塊
2023年7月27日，國家統(tǒng)計局公布了23年1-6月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益數(shù)據(jù)。23年1-6月，制造業(yè)營業(yè)收入累計同比下降0.4%，較23年1-5月下降0.4pct；制造業(yè)利潤總額1-6月累計同比下降20.0%，較23年1-5月降幅收窄3.7pct；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存6月期末值同比增長2.2%，較23年5月下降1pct。制造業(yè)企業(yè)營收同比走弱，利潤降幅持續(xù)收窄，規(guī)上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速持續(xù)下降，緩慢被動去庫下建議關(guān)注裝備出海與國內(nèi)航空航天等高端行業(yè)進(jìn)口替代所帶來的機(jī)會，如機(jī)床/激光/叉車等行業(yè)。
制造業(yè)成本改善帶動利潤降幅收窄，不同規(guī)模工業(yè)企業(yè)利潤降幅均改善
制造業(yè)23年1-6月營業(yè)收入累計同比下降0.4%，較23年1-5月下降0.4pct；營業(yè)成本累計同比增長0.3%，較23年1-5月下降0.7pct，營業(yè)成本進(jìn)一步下降帶動利潤降幅收窄。結(jié)合23年1-6月PPI和PPIRM累計同比分別下降3.1%和3%，我們判斷制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)量與銷售量累計同比增速基本不變，市場需求穩(wěn)中向好。上半年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，大型、中型、小型企業(yè)利潤同比降幅較一季度分別收窄4.1pct、4.9pct和5.6pct，其中6月份小型企業(yè)利潤同比由降轉(zhuǎn)增。
上半年超七成行業(yè)盈利較Q1改善，裝備制造業(yè)累計利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正
上半年，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有30個行業(yè)利潤同比增速較Q1加快，或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，占比超七成。裝備制造業(yè)1-6月利潤同比增長3.1%，實現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，增速較Q1大幅回升20.8pct。上半年裝備制造業(yè)利潤占規(guī)上工業(yè)的比重為34.3%，較一季度和上年同期分別提高6.8pct和6.7pct。分行業(yè)看，上半年新能源產(chǎn)業(yè)鏈及高鐵車組的快速發(fā)展帶動電氣機(jī)械、汽車、鐵路船舶航空航天運輸設(shè)備行業(yè)利潤分別增長29.1%、10.1%、35.3%；通用設(shè)備行業(yè)受產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展帶動，利潤增長17.9%。
工業(yè)企業(yè)效益降幅延續(xù)收窄態(tài)勢，利潤有望持續(xù)恢復(fù)
23年6月，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤同比增長34.1%，繼續(xù)保持快速增長。其中，受國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，迎峰度夏電力保供，可再生能源發(fā)電快速發(fā)展等因素影響，發(fā)電量持續(xù)增長，電力行業(yè)上半年利潤增長46.5%；上半年燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤分別增長8.6%、4.7%。下階段，隨著需求的恢復(fù)和擴(kuò)大，產(chǎn)銷銜接水平的進(jìn)一步提升，經(jīng)營主體信心的持續(xù)提振，政策效力體現(xiàn)與經(jīng)營主體活力提高，工業(yè)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。
風(fēng)險提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦加劇，外部擾動超預(yù)期。
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