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傳感器：萬(wàn)物互聯(lián)之眼，現(xiàn)代智能化的神經(jīng)觸角。傳感器下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，產(chǎn)業(yè)鏈條較長(zhǎng)、產(chǎn)品種類(lèi)眾多，各類(lèi)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程各不相同。規(guī)模效應(yīng)更強(qiáng)的領(lǐng)域，更容易率先進(jìn)行國(guó)產(chǎn)替代。
　　人形機(jī)器人，傳感器的新機(jī)會(huì)。人形機(jī)器人需要用到多種傳感器，包括力矩傳感器，拉壓力傳感器、編碼器、溫度傳感器、六力傳感器和慣導(dǎo)傳感器等。其中，慣導(dǎo)傳感器（IMU）是實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人姿態(tài)控制的核心，六力傳感器是力控、擺動(dòng)穩(wěn)定控制的核心，可精準(zhǔn)測(cè)量隨機(jī)變化的力。隨著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，有望帶動(dòng)傳感器行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)容。
　　全球傳感器市場(chǎng)規(guī)模超萬(wàn)億，我國(guó)高端傳感器仍處于起步階段。傳感器行業(yè)龍頭以海外公司為主，如安森美、基恩士、應(yīng)美盛等，這類(lèi)公司在其細(xì)分傳感器賽道收入規(guī)模高、市占率高。我國(guó)企業(yè)普遍規(guī)模較小，成長(zhǎng)空間大。
　　應(yīng)美盛：時(shí)代機(jī)遇助力高速擴(kuò)張。應(yīng)美盛是MEMS慣導(dǎo)傳感器的行業(yè)龍頭。應(yīng)美盛在2011年至2016年間經(jīng)歷了高速擴(kuò)張階段，營(yíng)業(yè)收入CAGR高達(dá)33.69%。應(yīng)美盛成功的主要原因在于把握住了2007以來(lái)手機(jī)行業(yè)爆發(fā)性增長(zhǎng)的動(dòng)向，果斷切割了2010年之前主要的為任天堂等游戲機(jī)廠商提供慣導(dǎo)傳感器的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)而為主要手機(jī)廠商蘋(píng)果和三星等提供手機(jī)用MEMS慣導(dǎo)傳感器，充分享受了時(shí)代紅利。
　　國(guó)內(nèi)企業(yè)積極布局高技術(shù)傳感器領(lǐng)域，順應(yīng)行業(yè)浪潮打破海外龍頭壟斷。我國(guó)傳感器相關(guān)企業(yè)與海外龍頭相比普遍規(guī)模偏小，但仍然涌現(xiàn)出來(lái)一批如芯動(dòng)聯(lián)科、漢威科技等掌握了核心技術(shù)的傳感器企業(yè)。同時(shí)這些企業(yè)積極布局人形機(jī)器人相關(guān)傳感器領(lǐng)域，把握時(shí)代機(jī)遇，有望順應(yīng)時(shí)代潮流進(jìn)一步擴(kuò)大高端傳感器國(guó)產(chǎn)化率。
　　投資建議：傳感器種類(lèi)眾多，市場(chǎng)空間大，高端傳感器領(lǐng)域被海外龍頭長(zhǎng)期占據(jù)，國(guó)內(nèi)廠商話(huà)語(yǔ)權(quán)較小，當(dāng)前仍處于國(guó)產(chǎn)化率提升階段。此外，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為傳感器領(lǐng)域帶來(lái)了新機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)正積極布局高端傳感器領(lǐng)域，抓住時(shí)代發(fā)展背景下產(chǎn)生的新機(jī)遇。因此，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)高端MEMS慣導(dǎo)傳感器廠商芯動(dòng)聯(lián)科、高端壓力傳感器廠商康斯特、氣體傳感器龍頭漢威科技、國(guó)內(nèi)應(yīng)變式傳感器龍頭柯力傳感以及正積極布局汽車(chē)智能感知傳感器的保隆科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)情況變化及下游行業(yè)景氣度波動(dòng)，下游應(yīng)用拓展進(jìn)展不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期。