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事件：工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布上半年行業(yè)進(jìn)出口數(shù)據(jù)。
　　投資要點(diǎn)
　　上半年出口金額同比增長(zhǎng)26%，工程機(jī)械出口保持較高景氣度
　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)整理，2023年上半年我國(guó)工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額為263.11億美元，同比增長(zhǎng)23.2%。其中進(jìn)口金額13.19億美元，同比下降12.1%；出口金額249.92億美元，同比增長(zhǎng)25.8%，貿(mào)易順差236.7億美元，同比增加53.1億美元。今年來(lái)國(guó)內(nèi)龍頭加大海外市場(chǎng)布局，不斷拓展出口機(jī)型品類、建設(shè)完善營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，工程機(jī)械行業(yè)出口有望持續(xù)保持高景氣。
　　近期國(guó)常會(huì)、政治局會(huì)議相繼支持城中村改造，國(guó)內(nèi)下游房地產(chǎn)政策邊際改善
　　7月21日國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出“加大對(duì)城中村改造的政策支持”。24日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，重申了城中村改造方案，未提“房住不炒”，房產(chǎn)領(lǐng)域措辭緩和。隨著房地產(chǎn)支持力度持續(xù)將強(qiáng)，地產(chǎn)投資邊際有望逐步回暖，新開(kāi)工有望逐漸修復(fù)向上，工程機(jī)械行業(yè)下游需求預(yù)期邊際改善。
　　6月挖機(jī)銷量國(guó)內(nèi)下滑幅度收窄，國(guó)內(nèi)預(yù)期邊際改善，全年出口有望保持高增速
　　2023年6月銷售挖掘機(jī)15766臺(tái)，同比下降24.1%。其中國(guó)內(nèi)6098臺(tái)，同比下降44.7%，降幅較4月收窄1.2pct；出口9668臺(tái)，同比下降0.68%，單月短期有所承壓。1-6月共銷售挖掘機(jī)108818臺(tái)，同比下降24%。隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期仍強(qiáng)，隨著房地產(chǎn)需求逐漸企穩(wěn)向上，基建項(xiàng)目實(shí)物工作量加快形成，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)需求預(yù)期邊際改善。6月挖機(jī)銷量海外占比繼5月以后，繼續(xù)保持60%以上，1-6月出口銷量占比53.1%，出口比例維持高位。國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)2022年海外布局力度明顯加大，全年行業(yè)出口有望持續(xù)保持較高增速。
　　6月汽車起重機(jī)、叉車同比維持增長(zhǎng)，升降工作平臺(tái)小幅下滑，表現(xiàn)優(yōu)于挖機(jī)
　　6月汽車起重機(jī)銷量2178臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.65%，其中出口同比增長(zhǎng)96.7%。叉車100578臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.13%，其中出口同比增長(zhǎng)9.94%。升降工作平臺(tái)銷量18458臺(tái)，同比下降0.16%，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)18.6%。1-6月汽車起重機(jī)、叉車、升降工作平臺(tái)累計(jì)銷量為15013臺(tái)、585501臺(tái)、119614臺(tái)，同比-1.1%、+5.8%、+20.2%。整體修復(fù)程度優(yōu)于挖機(jī)。
　　更新需求與出口將占據(jù)主導(dǎo)，工程機(jī)械行業(yè)筑底向上，龍頭業(yè)績(jī)有望拐點(diǎn)向上
　　按挖掘機(jī)第8年為更新高峰期測(cè)算，2023年國(guó)內(nèi)挖機(jī)更新需求觸底，更新需求與出口將占據(jù)主導(dǎo)，拉動(dòng)挖機(jī)行業(yè)銷量逐漸筑底向上。預(yù)計(jì)2023年挖機(jī)、起重機(jī)械銷量見(jiàn)底、混凝土機(jī)械銷量上行。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、出口占比不斷提升、盈利能力有望上行，龍頭公司業(yè)績(jī)釋放空間較大，有望拐點(diǎn)向上。
　　國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭有望憑借國(guó)際化、數(shù)字化、電動(dòng)化從中國(guó)龍頭走向全球龍頭
　　工程機(jī)械為中國(guó)當(dāng)下優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，中國(guó)公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)勢(shì)取得全球龍頭地位。三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、恒立液壓等行業(yè)龍頭將在完成國(guó)內(nèi)的進(jìn)口替代后憑借國(guó)際化、數(shù)字化、電動(dòng)化取得相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額，從中國(guó)龍頭走向全球龍頭。
　　投資建議
　　持續(xù)聚焦強(qiáng)阿爾法屬性龍頭。重點(diǎn)推薦徐工機(jī)械、三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓、三一國(guó)際；持續(xù)推薦杭叉集團(tuán)、安徽合力、諾力股份、華鐵應(yīng)急、浙江鼎力、中鐵工業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期；挖機(jī)出口增速不及預(yù)期。