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1.當(dāng)前市場(chǎng)觀察
　　短期層面，近期我們看到了流動(dòng)性和市場(chǎng)交易情緒的提升：一方面，流動(dòng)性層面可以觀察到不同期限shibor利率呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，尤其三季度以來(lái)1M、3M利率中樞相對(duì)上半年明顯下移，同時(shí)近期人民幣匯率企穩(wěn)有助于緩解外部流動(dòng)性的壓力；另一方面，觀察市場(chǎng)換手率可以發(fā)現(xiàn)，各代表性寬基指數(shù)的b，同時(shí)波動(dòng)率呈現(xiàn)溫和放大的趨勢(shì)，且從市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)指標(biāo)來(lái)看，也于本周由負(fù)轉(zhuǎn)正，整體來(lái)看市場(chǎng)情緒呈現(xiàn)筑底修復(fù)的特征。綜合來(lái)看，當(dāng)前內(nèi)外部流動(dòng)性均呈現(xiàn)改善特征，伴隨市場(chǎng)交易情緒的觸底回升，短期市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)的概率提升。
　　2.市場(chǎng)最新觀點(diǎn)
　　對(duì)于中長(zhǎng)期投資者，當(dāng)前A股整體估值處于歷史36%分位數(shù)，權(quán)益資產(chǎn)未來(lái)三年的復(fù)合預(yù)期收益中位數(shù)處于年化10%附近，市場(chǎng)整體估值水平得到一定修復(fù)，不過(guò)當(dāng)前從長(zhǎng)期視角來(lái)看市場(chǎng)整體估值處于略偏低水平。同時(shí)值得注意的是不同風(fēng)格指數(shù)的預(yù)期收益仍存在顯著差異。
　　對(duì)于靈活投資者，當(dāng)前市場(chǎng)擇時(shí)模型評(píng)分相對(duì)前期有所提升，擇時(shí)模型對(duì)短期市場(chǎng)持偏樂(lè)觀判斷，建議短期投資者暫時(shí)維持標(biāo)配權(quán)益狀態(tài)，未來(lái)將繼續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤市場(chǎng)盈利預(yù)期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。
　　風(fēng)格擇時(shí)：中期維度，從估值差角度來(lái)看中小盤、價(jià)值風(fēng)格仍具有較高賠率，值得持續(xù)超配；短期維度，結(jié)合各輪動(dòng)模型的觀察建議大小盤風(fēng)格和成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格均均衡配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擇時(shí)模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律推導(dǎo)而出，市場(chǎng)環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)。