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政治局會議對地產(chǎn)行業(yè)的表述轉(zhuǎn)向，住建部領(lǐng)導(dǎo)也傳遞地產(chǎn)政策積極信號；疊加此前城中村改造、舊改、促進(jìn)家居消費(fèi)、綠色建材下鄉(xiāng)等政策，我們看好建材板塊此輪反彈的彈性，但仍需關(guān)注政策執(zhí)行落地的具體方案。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　板塊上漲，跑贏大盤。本周申萬建材指數(shù)收漲5,833.25點(diǎn)，比上周上漲6.73%，而同花順全A指數(shù)上漲2.76%。板塊市盈率22.09倍，較上周上漲1.37倍。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：建材板塊當(dāng)前面臨政策端的重大變化。一方面政策對地產(chǎn)的方向有較大轉(zhuǎn)變，不提“房住不炒”的同時，認(rèn)識到了地產(chǎn)的新形勢和新變化。另一方面，政策在推動地產(chǎn)鏈后周期家居、建材、家電等大件消費(fèi)，努力降低地產(chǎn)下行對后周期的影響。兩方面變化有望帶動建材板塊基本面改善。
　　行業(yè)基本面跟蹤。水泥：需求有所回升，臺風(fēng)過后或醞釀漲價。價格回落區(qū)域主要是安徽、山東、湖南、重慶、陜西和西寧地區(qū)，幅度10-20元/噸。7月底，除部分地區(qū)臺風(fēng)影響較為明顯，其他地區(qū)降雨強(qiáng)度有所減弱，下游需求略有提升，全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比增加近3個百分點(diǎn)。價格方面，經(jīng)過前期持續(xù)回落后，已經(jīng)跌到現(xiàn)金成本區(qū)域的水泥價格趨于穩(wěn)定，尚有空間的地區(qū)，繼續(xù)小幅回落。本周全國熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為260.95元/噸、320.16元/噸、351.61元/噸；分別環(huán)比一周前下跌3.53元/噸、1.94元/噸、1.29元/噸，降幅收窄。磨機(jī)開工率47.98%，熟料庫容比70.47%，分別環(huán)比一周前下降0.65pct以及下降0.75pct。玻璃：短期成交放緩，價格零星上漲。近期漲勢放緩，疊加中下游備貨能力相對有限，周內(nèi)成交放緩，暫消化社會庫存。區(qū)域成交存一定差異，多數(shù)區(qū)域成交雖有轉(zhuǎn)弱，但多數(shù)區(qū)域廠家產(chǎn)銷尚可，華中區(qū)域外發(fā)優(yōu)勢不足，產(chǎn)銷下滑相對明顯。目前主產(chǎn)區(qū)庫存仍處于較低位，市場情緒尚可。目前行業(yè)利潤維持尚可，本周全國平板玻璃均價97.91元/重量箱，環(huán)比上漲1.4元/重量箱；庫存天數(shù)17.76天，環(huán)比上周下降0.23天。玻纖：市場偏淡粗紗市場價格主流偏穩(wěn)運(yùn)行，個別廠家報價小幅下降。國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3,700-3,950元/噸不等，全國均價3,840元/噸，較上周均價下跌0.03%。從需求端看，深加工廠新增訂單一般，價格下行對中下游需求的刺激有限，業(yè)者仍然較為謹(jǐn)慎。從供應(yīng)端看，在終端需求偏弱的情況下，企業(yè)庫存延續(xù)累庫形勢。8月或?qū)⒊霈F(xiàn)更多計劃外的產(chǎn)線冷修，預(yù)期在產(chǎn)產(chǎn)能將被削弱，市場供需缺口有望因為供應(yīng)壓力下降而改善。池窯廠面臨較大的庫存壓力，而終端需求短期內(nèi)又難有回彈之勢，預(yù)計池窯廠價格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。
　　投資建議
　　1.消費(fèi)建材渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一季度已現(xiàn)改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材，加速布局家裝業(yè)務(wù)的管材龍頭公元股份，以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、蒙娜麗莎，推薦零售板材龍頭兔寶寶。2.若投資端恢復(fù)，看好開工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥、天山股份、華新水泥，推薦防水龍頭東方雨虹，推薦減水劑龍頭壘知集團(tuán)。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國巨石、中材科技。3.細(xì)分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻與壓濾機(jī)行業(yè)龍頭景津裝備。
　　評級面臨的主要風(fēng)險
　　地產(chǎn)銷售不及預(yù)期；政策出臺不及預(yù)期；基建增速大幅下滑；成本壓力卷土重來。