>> 東證期貨-有色產(chǎn)業(yè)高頻基本面數(shù)據(jù)(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫)-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 20027KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹洋,陳祎萱,孫偉東 |
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近期變化較大的數(shù)據(jù)解析
★銅：交易所顯性庫存整體下降，上期所庫存繼續(xù)下降，LME庫存繼續(xù)回升，COMEX庫存下降，保稅區(qū)庫存下降，全球顯性庫存邊際由增轉(zhuǎn)降，尤其國內(nèi)庫存持續(xù)去化，庫存變化預(yù)期對銅價及現(xiàn)貨升貼水形成支撐，內(nèi)強(qiáng)外弱相對格局延續(xù)。供給角度，礦端供給恢復(fù)中，疊加新增產(chǎn)能爬產(chǎn)與印尼庫存釋放，預(yù)計供需轉(zhuǎn)寬松預(yù)期將繼續(xù)對加工費(fèi)形成支撐。冶煉角度，盈利擴(kuò)增將刺激冶煉廠增產(chǎn)，7月檢修逐步結(jié)束，預(yù)計8-9月份產(chǎn)量釋放將有所加速，進(jìn)口方面，后期非洲非標(biāo)銅將逐步到港，Codelco長單追標(biāo)也將逐步流入國內(nèi)市場，國內(nèi)精銅整體供給壓力將有所提升，從而對庫存去化形成限制。海外方面，冶煉廠整體復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢，繼續(xù)觀察南美與歐洲冶煉廠復(fù)產(chǎn)的情況，Boliden旗下冶煉廠正逐步恢復(fù)生產(chǎn)。需求角度，國內(nèi)終端行業(yè)恢復(fù)節(jié)奏分化，電力設(shè)備對銅需求支撐相對較強(qiáng)，房地產(chǎn)相關(guān)需求依然偏弱。短期銅價反彈之后，下游市場補(bǔ)庫預(yù)期不一，部分下游由于買入套期保值，升貼水回落之后依然有較強(qiáng)補(bǔ)庫釋放，總體上看，我們認(rèn)為短期難以出現(xiàn)全面補(bǔ)庫的情況。宏觀角度，市場短期焦點(diǎn)在于政策預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)變化、國內(nèi)政策刺激預(yù)期將繼續(xù)提振市場信心。綜合來看，短期銅價震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行的可能性較大，但形成顯著性趨勢突破我們認(rèn)為有難度，滬銅主力合約或先測試70000一線壓力，短期仍建議偏多思路對待。
★鎳：交易所精煉鎳庫存由降轉(zhuǎn)增，上期所庫存環(huán)比增加4.23%，LME庫存環(huán)比增加0.06%，保稅區(qū)庫存環(huán)比增加18.52%，國內(nèi)庫存有所邊際改善，但數(shù)量上仍處于歷史地位，對價格有較強(qiáng)支撐力度。消息面上，國儲擬在半年內(nèi)招標(biāo)收購鎳含量10%以上的6萬噸鎳鐵，收儲價格在1170元/鎳（承兌含稅到廠價），從量價上均低于市場預(yù)期。二級鎳角度，7月份全球主要國家共發(fā)運(yùn)鎳礦497萬濕噸，同比減少15%，主要為菲律賓紅土鎳礦發(fā)貨受近期臺風(fēng)登陸影響礦區(qū)開采和運(yùn)輸效率造成。NPI下游需求近期受宏觀政策提振，市場樂觀情緒向上游傳導(dǎo)，國內(nèi)鎳鐵廠虧損有所邊際改善，在整體庫存水平不高的情況下，鐵廠生產(chǎn)利潤修復(fù)補(bǔ)庫需求好轉(zhuǎn)，NPI價格邊際上漲。另外，華友鈷業(yè)子公司本周擬以兩億美元購買眾晶控股股權(quán)以間接獲得其下屬子公司AMI的2條RKEF鎳鐵產(chǎn)線并技改為冰鎳產(chǎn)線，在國內(nèi)鎳鐵廠盈利尚未轉(zhuǎn)正情況下，需關(guān)注鎳鐵產(chǎn)線技改冰鎳產(chǎn)線的轉(zhuǎn)產(chǎn)進(jìn)程。硫酸鎳方面，盡管7月份新能源車市場零售量同比增長23%，但市場對三元鋰電池占比預(yù)期下降導(dǎo)致三元前驅(qū)體產(chǎn)量環(huán)比下降，硫酸鎳成交偏弱，邊際供應(yīng)大于需求。交易角度，關(guān)注點(diǎn)還在于庫存拐點(diǎn)未現(xiàn)下的資金面多空博弈，滬鎳價格在外部消息刺激下出現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)行情，但在情緒面反應(yīng)過后，還需關(guān)注基本供需面矛盾出現(xiàn)，短期內(nèi)價格或有沖高回落風(fēng)險。策略角度，滬鎳庫存極低，鎳價下行阻力較大，短期行情可能偏強(qiáng)震蕩，建議逢低做多。
★不銹鋼：本周不銹鋼庫存由增轉(zhuǎn)降，300系和200系不銹鋼庫存則同時環(huán)比增加，庫存減少主要由400系不銹鋼月底代理商處于結(jié)算期提貨速度加快導(dǎo)致。在近期的盤面價格上漲行情中，下游貿(mào)易商對金九銀十行情預(yù)期較為樂觀，補(bǔ)庫備貨節(jié)奏加快，受臺風(fēng)天氣對國內(nèi)運(yùn)輸影響，全國不銹鋼庫存仍以消化為主。行情方面，本周不銹鋼價格受國家宏觀政策利好影響，出現(xiàn)需求樂觀預(yù)期改善，價格小幅走高，同時鎳收儲消息的發(fā)酵也對上游生產(chǎn)成本價格有一定提振作用。但隨著收儲消息落地不及預(yù)期后，不銹鋼價格盤面出現(xiàn)下跌?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼價格沖高回落對下游客戶采購情緒出現(xiàn)抑制，疊加之前漲價拉動的一波消費(fèi)情緒，目前不銹鋼整體供強(qiáng)需弱的格局下短期高價位成交活躍度偏低，卷板市場方面，下游對價格過快拉漲接受程度不高，成交氛圍轉(zhuǎn)冷，采購商多以觀望情緒為主，預(yù)計后續(xù)價格仍以震蕩偏弱為主。
★鋁：上周鋁價震蕩運(yùn)行。國內(nèi)供應(yīng)方面，云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)工作繼續(xù)進(jìn)行中，目前云南鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)至280萬噸，云南神火鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)至82萬噸，云南宏泰鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)至120萬噸，云南地區(qū)累計較上周增加15萬噸。此外，貴州元豪鋁業(yè)啟動少量電解槽，當(dāng)前運(yùn)行產(chǎn)能增加至9萬噸。目前國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能回升至4280.3萬噸。海外供應(yīng)方面，加拿大Kitimat緩慢復(fù)產(chǎn)中，運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到40萬噸，預(yù)計3季度可滿產(chǎn)。海外電解鋁最新運(yùn)行產(chǎn)能為2879萬噸。成本方面，國內(nèi)電解鋁成本維持在15600元左右，電解鋁廠維持較高利潤水平，短期成本預(yù)計暫穩(wěn)。消費(fèi)方面，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周上漲0.6個百分點(diǎn)至63.4%，與去年同期相比下滑2.7個百分點(diǎn)，其中地產(chǎn)、汽車等相關(guān)消費(fèi)逐步回暖，帶動鋁下游企業(yè)開工率時隔五周后回升，國內(nèi)鋁行業(yè)目前處于淡季之中，后續(xù)政策對鋁下游行業(yè)的刺激作用有待觀察。庫存方面，短期鋁錠庫存基本維穩(wěn)，鋁棒庫存超預(yù)期去化，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)加速不過對于國內(nèi)供給影響預(yù)計要到8月以后。近期國內(nèi)宏觀層面出臺了較多政策，在預(yù)期層面對鋁價形成了一定支撐，基本面暫時表現(xiàn)尚可，短期鋁價預(yù)計以震蕩走勢為主。
★鉛：上周鉛價
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